央行公开市场连续五周净投放

周四（4日）央行未开展任何公开市场操作，使得公开市场连续两周“零操作”、连续五周净投放资金。分析人士表示，前期负面因素减退且市场信心逐步恢复，市场资金利率仍有一定的回落空间，但资金利率中枢有抬高趋势，对中长期市场整体资金利率水平仍需保持一定谨慎。

五周共净投放3510亿

在周四央票继续停发的同时，央行也未进行正回购或逆回购操作，公开市场从而出现连续第二周的停摆。分析人士指出，这一情况符合市场各方预期，周五（5日）金融机构的常规准备金补缴预计将较为平稳。

Wind数据显示，本周公开市场到期资金量为460亿元，鉴于公开市场无操作，本周央行在公开市场合计净投放资金460亿元。此前四周，公开市场均为资金净投放，单周净投放资金规模分别为1600亿元、920亿元、280亿元和250亿元。至此，央行在公开市场已连续五周净投放资金，累计规模达3510亿元。

市场人士指出，公开市场连续两周“零操作”，体现出央行在当前特殊时间节点的维稳意图。但随着市场资金紧张的缓解，下周起包括央票发行在内等公开市场操作可能就会恢复常态。数据显示，7月剩余时间，公开市场单周到期资金分别为0亿元、1600亿元、850亿元，到期资金量整体水平较前几周差别不大。

资金利率仍有回落空间

周四，银行间市场隔夜和7天期质押式回购加权平均利率分别为3.31%和3.96%，相较于周三，隔夜资金利率持平而7天期回购利率继续出现27基点的下行。与此同时，周四14天及以上期限的中长期限资金利率整体也较前一交易日出现不同程度的回落。自6月20日以来，主流7天期回购利率已连续10个交易日下行，周四是6月以来首次收在4%以下。

市场人士表示，6月下旬以来尤其是本周以来，随着机构恐慌性情绪的消解，市场资金供给较前期明显充裕，机构拆出中短期限资金的意愿逐步增强。在此背景下，尽管面临周五（7月5日）金融机构约3500亿元常规准备金补缴的压力，本周资金利率的运行趋势却是逐波回落。

对于未来一段时间市场资金面的运行状况，第一创业等机构认为，机构为本周五的缴准储备了超额资金，短期资金利率继续逐步回落的可能性较大。在顺利度过年中时点之后，市场将重新对下半年资金利率中枢进行定位。不过，申银万国等一些继续持谨慎观点的机构也指出，虽然近期资金利率预期有所缓解，但市场心理冲击可能有待继续消化，后期资金利率中枢仍有抬高趋势，对中长期市场整体资金利率水平仍需保持一定谨慎。

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