专访光大银行资管部总经理张旭阳：为预期收益“背书”银行理财变借贷

每经记者 杨井鑫 发自北京

近日，光大银行与香港新鸿基金融集团合作的深层意义，在于开拓光大银行海外市场的投资。与此同时，该行一款“同享二号”理财产品则因巨亏30%，遭遇客户指责，也从另一方面折射出海外投资蕴含的风险。虽如此，光大银行为何仍执意开拓海外市场？《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访了光大银行资管部总经理张旭阳。

银行理财转型

NBD：最近，光大银行“同享二号”理财产品因巨亏，备受市场关注，亏损的根本原因在哪？

张旭阳：光大银行此前一共发行过两只QDII理财产品，其中一款是做票据的保本型产品，已经到期中止了；而另一只就是“同享二号”。当时，“同享二号”发售的背景是立足股指在5000多点、而海外市场也比较热的时候，该产品选择的投资标的是A股和H股，现在看来风险是比较大。

2007年5月，银监会首度放宽投资渠道，允许银行系QDII直接投资港股市场。当时，银行系QDII密集成立。然而，第一批QDII在发行不久后，就碰到了美国次贷危机，美股剧烈下挫，受此影响全球不少主要资本市场都有不同程度下跌。“同享二号”产品属于开放式银行理财产品，也受到了影响。该产品初始的投资者一共约1000人，如今一直持有的投资者并不多，甚至有20%的客户是在6毛多钱的时候抄底买入的。

NBD：您怎么看银行理财产品的风险和收益？

张旭阳：银行理财如今需要转型。按照一般规律，高风险是匹配高收益的。不过，目前由于银行信誉背书的关系，理财产品却要保证预期收益，这就将银行与客户的关系变相的发展成了一种借贷关系。未来银行的业务转型应该是在资管方面，银行在业务中只拿管理费，不分享产品的超额收益，也不需要承担风险。

出海首先考虑风险

NBD：银行理财在谋转型的时候，都还有哪些不足？

张旭阳：法律方面是其中之一。银行理财目前的法律地位很尴尬，是委托关系还是通道关系？一旦产品有问题，也很难将产品和资金独立分开，所以目前的做法还是借助信托、券商、保险等机构将产品和资金分开，尽管需要花费不少的渠道费用。

另一方面，银行理财产品要强化托管机制。目前，银监会已经在着手对银行理财信息透明化的工作，通过产品端的备案、投资端的登记，逐步地将银行理财产品变成由中央托管。目前，各家银行都要对产品进行备案，包括投资方向。未来的想法肯定是要做到实时监控。

NBD：光大银行未来有没有投资海外的计划呢？首要考虑的是什么？

张旭阳：由于国内投资的限制，海外投资的范围要广，投资工具也要多一些。光大银行现在对海外投资的兴趣点可能还是在债券和REITS（房地产投资信托基金）。银行更希望投资能够稳健一些，首先考虑风险。

NBD：近来，外界都在说“钱荒”是由于银行理财资金限制了投向，您怎么看？

张旭阳：“钱荒”并不是由银行理财资金限制对非标产品投资引起的，这其中的因素很多，包括美国宽松量化政策退出，外管局对结售汇加强监管等等。比如，香港银行间的资金拆解利率才1%，而国内理财收益就能达到5%~6%，这就形成了一个无风险的套利，导致了二季度初结售汇的暴增。但是，在外管局强化监管之后，资金被挡在了门外，对流动性就造成了一定的影响。

“钱荒”不是银行缺钱，而是机构通过融资将短期的资金投向了期限较长品种，这样就形成了很多的三角债。