溢价14倍收购要玩娱乐 大唐电信进军网游

每经实习记者 王一鸣

在国内游戏产业发展如火如荼之际，因筹划重组停牌逾3个月的大唐电信 （600198，前收盘价11.17元）今日揭开谜底，公司拟收购网页游戏运营商兼移动终端游戏研发、发行商——要玩娱乐，从而正式进军游戏业。

值得注意的是，要玩娱乐资产预估值约为16.99亿元，增值率约为1472.24%。大唐电信表示，行业的迅速发展、要玩娱乐较强的竞争优势及盈利能力等是预估增值高的主要原因。

拟16亿元收购要玩娱乐/

今日公告显示，此次交易大唐电信拟通过发行股份和支付现金相结合的方式，购买周浩、陈勇、叶宇斌、陈灵、康彦尊、黄勇、弘帆创投、世宝投资、海通开元合法持有的要玩娱乐合计100%股权，并募集配套资金。

据悉，大唐电信收购要玩娱乐100%股权所需支付的对价总计约16.99亿元。其中，要玩娱乐65%股份所需支付的对价约为11.0435亿元，由公司以定向发行股份的方式进行支付，向上述转让方共计发行股份约发行1.0369亿股，发行价为10.65元/股（定价基准日前20个交易日均价）。

要玩娱乐35%股份所需支付的对价约为5.9465亿元，由公司发行股份募集配套资金和使用自有资金支付，其中募集配套资金支付要玩娱乐25%股权的对价约为4.2475亿元，向不超过10名特定投资者发行不超过约4429.09万股，发行价为9.59元/股 （定价基准日前20个交易日均价90%）。剩余要玩娱乐10%股权对价约为1.699亿元，由公司使用自有资金支付。

预估增值率约为1472%/

成立于2009年12月的要玩娱乐近几年发展迅速，曾研发了具有独立自主产权的“富豪系列”多语言版本手游，其他手游如《歪歪西游》、《乱世英雄》等已在2013年5月上线发行。

财报显示，要玩娱乐2011年、2012年分别实现营业收入1.74亿元、2.59亿元，对应归属于母公司股东的净利润分别为680.71万元、2701.36万元。2013年一季度营业收入、净利润分别为1.24亿元、3079.72万元。

从评估情况来看，经预估，要玩娱乐资产的预估值约为16.99亿元。截至2013年3月31日，要玩娱乐的净资产（母公司）账面价值约为1.08亿元，预估增值率约为1472.24%，本次预估结果采用收益现值法。

从估值角度来看，方案显示，A股 “软件和信息技术服务业”2012年整体估值水平对应（PE）分别为56.78倍，相对来说，要玩娱乐（2012年）PE为62.89倍，高于同行业市盈率的平均值。

在大唐电信看来，网页游戏和移动终端游戏行业发展迅速、要玩娱乐具有较强的竞争优势和盈利能力是预估增值原因，此外，公司预计要玩娱乐2013年度将相对于2012年度有较大幅度增长。