银信产品规模回暖 “8号文”效果落空？

每经记者胡群发自北京 “上有政策，下有对策”在金融圈里，已被发挥得淋漓尽致。 在银监会规范“非标准化债权资产”（8号文）的政策实施两个多月后，《每日经济新闻》记者了解到，银信理财产品发行规模，除了在4月经历了一次大幅降低之外，目前正在迅速恢复。 国际金融问题专家赵庆明向《每日经济新闻》记者表示，机构对“8号文”首先是观望，进而各展神通，目前大都已找到合理规避方法，而且部分银行的非标债权资产投资比例并未达到银监会的“红线”标准，因此有更多的空间开展银信合作。 巴克莱银行中国银行业首席分析师颜湄之还表示，“银行有年中业绩考核压力，预计6月份银信理财资金规模将会超过五月。” 银信理财规模5月回暖/ 自3月27日“8号文”直接限制非标准债权资产的占比以来，银信理财业务出现了短暂的收窄。 用益信托工作室银信合作产品统计数据显示，1~5月份公布发行规模的产品数量分别为902、678、768、552和738只；产品规模分别为9664.93亿、7909.25亿、9536.35亿、5935.97亿、8302.06亿元；估计当月发行规模分别为14411.68亿、10650.66亿、14366.61亿、11076.18亿、12070.61亿元。 数据显示，无论是发行产品数量、产品规模还是估计当月发行规模，都只经历了4月份短暂下滑，5月则快速回暖，各项指标均基本恢复到“8号文”公布前的正常水平。 对此，颜湄之表示，“银行、信托正通过找到新的方法规避政策，以达到银监会的规定。” 同时，值得注意的是，平均预期收益率和其他信托产品一样，都呈下降趋势。数据显示，今年1~5月份平均预期年化收益率分别为4.43%、4.39%、4.41%、4.31%和4.25%。 “目前看收益率是略有回升，理财产品平均期限也有上升的趋势。”用益信托工作室分析师廖鹤凯在接受《每日经济新闻》记者采访时称，“考虑到当前银行超储率不高，资金面易发波动，且6月资金面不利因素同样较多，资金利率在短暂回落后，恐再度上行。” 5月底，市场出现了几款高收益、长期限的银信理财产品。如招商银行与华润信托发行了一款优先理财计划人民币334天产品，年化收益率5.10%；江苏银行与江苏信托发行113天人民币理财产品，年化收益率为5.10%。 对此，普益财富研究员曾韵佼称，“8号文”对城商行的正面效应大于负面效应，此后这些城商行能够在监管的引导下，将投资组合多样化，增加“非标债权”资产的配置比例，这将有利于其产品收益的进一步抬高。 信托公司“因祸得福”？/ 近年来银信合作占比一直在下降，已从2010年末的54.61%骤降到2013年第一季度末的24.20%。而非银信合作单一资金信托占比，则从去年4季度末的41.12%提高到45.61%。 “目前银信合作已不是信托公司业务发展的主流方向。”廖鹤凯称，“相比而言，银信产品对于银行的意义更大一些，‘8号文’对于做大理财基数的银行来说，实际可以合作的非标产品规模已增长。” 用益信托工作室的数据显示，今年1~5月，参与银信合作的银行数量分别为49、42、60、43、41家；而参与的信托公司数量分别为16、10、14、5、9家。“8号文”之后的4月，开展银信合作的银行和信托公司数量都在大幅下滑，但参与银行的数量远远高于信托公司。 截至5月末，大部分参与银信合作的银行产品发行数量，已较4月有明显上升。如工商银行（3~5月发行数量分别为149、99、130只）；苏州银行（3~5月发行数量分别为24、9、26只）；招商银行（3~5月发行数量分别为87、93、113只）。只有民生银行（3~5月发行数量分别为25、33、4只）的发行数量在经历4月小幅上扬之后，在5月陡降。 68家信托公司仅有17家开展了银行理财产品，其中平安信托（3~5月发行数量分别为17、31、38只）等，发行数量并未受到“8号文”冲击，反而有较大幅度上扬。 颜湄之接受《每日经济新闻》记者采访时表示，其今年5月组织数家投行机构对重庆市场考察时发现，当地某信托公司的银信合作产品需求反而有所增强。一家信托公司表示，“8号文”之后，市场对其产品的需求反而增强。因为银监会现在正式允许理财产品投资到信托资产，而此前这是一个灰色地带。 债权理财产品将受青睐/ 对于银信理财的再度回暖，监管层是否再度加码？廖鹤凯表示，整体来说银信合作这块业务，对于信托公司的重要性在下降，对银行的意义更大一些。目前看来今年再出新政的可能性不大。 据用益信托工作室不完全统计，6月3日~12日共有30家银行和5家信托公司参与发行282款银信理财产品，发行数量比上周增加4款，预计发行规模为321.57亿元，比上周多15.57亿元，增幅为5.08%。 格上理财研究员王燕娱向《每日经济新闻》记者表示，“6月理财产品需求增加是因为到了年中，银行开始揽存，银行有年中业绩考核压力。” 不过，对于6月银信合作资金规模将再度增长的预测，国际金融问题专家赵庆明认为，“银行有冲业绩的可能，但主要靠存、贷款，而信托公司大都是非上市公司，半年业绩考核不是很强烈，仍以稳健发展为主。目前市场资金链紧张，很多想发的产品都发不出去，因此，6月的银信理财规模是否将超过5月，还不可妄下定论。” 当前国际、国内经济形势并不明朗，经济衰退的趋势没有根本的改变。廖鹤凯认为，在衰退期的资产配置选择方面，基于债权投资为主的银信理财产品以其较强的稳定性和同时期较高的收益率，将超越基于股票股权的理财产品，受到市场更多的青睐。