多地连抛数百亿元投资大单 万达“文旅城”项目绷紧资金链

每经记者 于垚峰 发自深圳

昨日（5月28日）上午，万达集团与合肥市政府签署协议，在合肥投资建设万达文化旅游城，项目总投资超300亿元，其中文化旅游投资190亿元，选址合肥市滨湖新区，占地100公顷，总建筑面积90万平方米，计划于2013年开工，2016年建成开业。

这是继哈尔滨、南昌、大连等地之后，又一个与万达集团签约文化旅游城项目的城市。上个月，哈尔滨文化旅游城项目已经开工，而南昌、合肥项目也将于下月之后陆续开工。

正略钧策管理咨询公司合伙人兼副总裁薛迥文认为，万达集团的文化旅游城项目，虽然是往文化行业方向转变，但是与之前的零售综合体的路子是一样的，始终难以去地产化。“超大体的项目，还让万达面临着巨大的资金压力。”

万达在全国各地跑马圈地，建设综合体项目，资金是悬在其头顶的一把达摩克利斯之剑。除发行信托产品外，万达商业地产和影院业务已经分别递交了IPO申请，以缓解其资金压力。

在三地投资700亿 占地6600亩/

据记者了解，合肥万达文化旅游城规划有文化、旅游、商业、酒店、滨湖酒吧街5大内容，室内室外结合，以室内为主，彻底解决气候对游乐的影响。建成后，最大接待量预计每日达10万人次，可同时容纳5万名游客，预计年接待游客2000万人次，直接创造就业岗位3万个，文化旅游综合年收入50亿元。

合肥万达文化旅游城并不是万达的第一个文化旅游项目。今年4月，哈尔滨万达文化旅游城项目就已经开工建设了，这也是万达集团该业态在全国首个开工的项目。该项目位于哈尔滨松北新区，总投资200亿元，占地80公顷，总建筑面积90万平方米，规划有文化、旅游、商业、酒店4大内容。

今年1月，万达集团与南昌市政府签约，将投资200亿元在南昌市红谷滩九龙湖兴建万达文化旅游城，项目占地约3950亩，建设内容包括：酒店群 （1个六星、1个五星、2个四星、4个三星级酒店和酒吧街）、室内主题公园、室外主题公园（约1100亩室外主题公园）、滨湖酒吧街、商业和居住的特大型综合项目。

5月27日上午，南昌市市长陈俊卿在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，万达文化旅游城要建世界最大的海洋馆，形成文化特色。“未来江西省委、省政府都将搬入九龙湖，这是南昌待开发地段，现在以较低的土地价格出让，是要再造一个商业新区。”

除此之外，万达集团还将在大连、广州、无锡等地兴建文化旅游城项目，各地为万达提供的土地都以数千亩计。记者粗略估算，仅合肥、哈尔滨、南昌三地，万达投资达700亿元，占地面积逾6600亩。

资产负债率高企 万达资金压力大/

业界流传着一个段子：在北京，很多人知道万达影院的IMAX，却不知道索菲特酒店。王健林最初听到这个消息“快气死了”，可后来他想通了，这就是文化产业的魅力！这可比做地产更有成就感。据说，万达集团从此有了“文化自觉”。

自2012年7月万达集团有意在北京建文化旅游城项目以来，迄今不到1年时间，万达集团先后与多个城市达成了文化旅游项目的协议。在谈到为什么会大力投入到文化旅游产业中时，万达集团董事长王健林表示，去年，万达的商业地产规模排全球第二位，明年有望达到全球第一，但不动产仍然归在大的房地产行业中，而房地产行业是周期性行业，“任何一个发达国家，房地产的成长期都没有超过100年，基本是半个世纪。到人均住房率达到60%以上，市场稳定后，行业就会萎缩，不再是主导产业。”

王健林说，万达集团现在把文化和商业结合在一起，主打两种模式，一种叫度假区，一种叫万达文化旅游城。度假区目前有长白山和西双版纳两个，前者已经开业，后者将在2015年开业。

“万达集团的文化旅游城项目，与原来的零售综合体其实是一个路子的，都必须建立在地产上。”薛迥文在接受《每日经济新闻》记者采访时认为，从一定程度上，也可以说万达往文化行业迈进了一步，对万达而言，他们希望打文化旅游的概念，甚至去地产化，但无论以什么概念，其实还是地产。不管什么项目，只要是按照万达集团现在的模式，必然要修房子，在地产上经营。“无论是做文化项目或是旅游项目，都会有相应的配套商业和住宅，最终赚钱的还是这些项目。”

由于项目体量大，前期投入也非常大，万达集团将面临巨大的资金压力。据悉，万达的资金来源主要靠银行贷款和销售回款，而这两个主要融资渠道已被用到极致。此外，据《中国企业报》报道，万达的资产负债率长期维持在90%左右，其高速扩张依赖于高负债率。为此专家分析，万达已不能光靠贷款获得发展，需要股权融资等方式借力资本市场。目前，万达商业地产公司和影院业务已经分别递交了IPO申请，但眼下IPO重启始终没有时间表。