Libor机制迎变革：“双轨制”或最快于明年实施

每经记者 杨可瞻实习记者 曾慈航

自Libor丑闻曝光后，无数声名显赫的国际大银行纷纷卷入其中，Libor传统的定价机制遭到了银行家、投资者和监管机构的批评，寄望这项基准利率出现改革的呼声一直不曾间断。现如今有消息称，Libor有望于明年迎来改革。

“双轨”最快明年实施

据 《金融时报》12日报道，Libor利率的定价机制将有望改为“双轨制”，在采用通过调查（Survey）以获得出借利率方式的同时，也将与交易价格有关的指数纳入其中，此项措施最快将于明年开始实施。

打算整改Libor利率的监管人员 马 丁 · 惠 特 利 （MartinWheatley）表示，双轨制将会给那些持有数万亿美元资产，且以Libor为基准的投资者们提供一种连续性，同时，也为一种更贴近客观数据的新基准铺平道路。

惠特利表示，“如果改变了Libor的定义，那几乎可以肯定，在参与交易的人中将有一半出现亏损，之后他们会称自己将不再受它的约束。”

尽管英国监管当局意欲推出双轨制，但也有英国媒体指出，这可能会和美国监管当局形成意见冲突，因为美国方面近期一直在呼吁将Libor转化成一种以实际交易为基础的利率。

作为反映市场资金成本的重要指数，价值上万亿美元的资产在定价时均会受到Libor利率走势的影响，之前牵涉瑞银、巴克莱等大型机构的Libor操纵丑闻，致使市场与监管机构开始呼吁Libor改革。

美国大宗商品期货交易委员会主席加里·金斯勒（GaryGensler）也表示，从长期来看，目前的机制是不可持续的，因为各家银行没有足够的无担保贷款来让它们做出准确的判断。

防止利率操纵

Libor一旦实行双轨制，究竟会给市场带来怎样的影响？

海外分析人士称，新的双轨制将使得Libor利率更客观并贴近真实数据，从而减小了过去单纯依靠询价的情形下，交易员串通一气，最终操纵利率的可能性。

对此，基准利率提供商RateValidationServices表示，“从实用主义的角度来看，双轨系统避免了因为休克疗法导致的混乱。”

休克疗法是针对严重失衡的社会总供求状况，从控制社会总需求出发，采取严厉的行政和经济手段，在短时间内强制性地大幅度压缩消费需求和投资需求，使社会总供求达到人为的平衡，以此遏制恶性通胀。

公开资料显示，Libor利率由作为英国银行家协会代表的汤森路透公司进行计算，并予以公布。每日，该协会都会向多家机构询问，以了解它们愿意以何种利率对不同时期的不同货币进行借贷。在排除了顶部和底部的价格之后，其余价格的平均数便是最终的利率。