老郑说汇：欧洲央行降息“负利率”言论引欧元急跌

每经记者郑步春 本周美联储及欧央行先后议息，风险事件颇多。美联储周三宣布维持利率不变，且宣布维持量宽额度不变，但会后声明较预期略强一些，由此造成处于跌势中的美元回稳。欧央行周四刚刚宣布降息，结果明朗后，欧元先涨后跌，因欧央行行长在会后竟暗示存在负利率的可能。美联储老调重弹 因近期美国公布的经济指标疲弱且物价指标低迷，这使得市场对美联储追加量宽政策的预期加重，这种情况下美债不断上涨，收益率不断下降，美元则跌跌不休。至本周三，美元指数一度深跌至81.33点，创两个月新低。 然而，周三午后美联储议息会议结束后所传出消息略使美元空头失望，因美联储几乎沿用上次利率会议的声明，这种情况下美元指数即大幅地脱离了盘低回升，最终于纽约尾市升至81.649点。周四美元显著走强，截至昨日21时，美元指数暂涨0.49%至82.038点。周四美元走强和美元自身关系不大，是因为欧央行降息及会后一些言论。 美联储这次利率例会宣布维持已接近于零的基准利率不变，也宣布维持资产购买额度于每月850亿美元不变。这些内容均符合预期，所以对汇市影响集中在美联储的声明。美联储这次声明虽然重申了“将推进积极的刺激计划”，但只是表示，未来可能视经济情况变化而选择“增加或减少”债券购买量。此外，美联储也未就最近经济指标较弱而明显降低对未来经济走向的预期，这也稍稍令人意外。 从最近低迷的物价及经济情况看，美联储即使不扩大量宽额度，市场猜测其至少在语气上也应该会相对温和一些。然而事实并非如此，所以会议结果即演化为美元支撑。如上所述，美联储并未单方面地提及“扩大”量宽额度，而是使用了“增加或减少”债券购买量这样的中性词汇。 就业指标将左右美元 本周五，美国将公布的4月非农就业指标及失业率，将为美元提供更多指引，因美联储决定是否延续量宽政策重要指标之一就是就业，另一个极重要指标是物价。由于本周稍早美国公布的物价指标十分低迷，所以美元短线能否扛住进一步杀跌的关键还得看就业指标。 市场预期4月美国非农就业岗位将增加14.5万个，这虽然较3月所增加的8.8万个大幅回升，但绝对值仍不算太高。 美元自今年2月初开始上涨，上涨的逻辑是市场指望美联储或正在考虑退出量化宽松政策。但从最近情况看，似乎市场不再有充足理由坚持这种预期，所以美元上涨的逻辑似乎消失，从而使市场有理由重新审视美元走势。 然而现实情况要复杂得多，这就是并非美国经济独家走弱，而是大面积走弱，这种情况下美元就有可能仍然走得相对较稳。也即美国经济增长虽然远弱于预期，但领先其它主要经济体的程度非但没有弱化，反可能得到增强。 最近数据显示，除英国外，其余主要国家的物价情况及经济增长情况均十分低迷，其中包括欧元区、日本以及中国。 以美元最大对手货币欧元来说，近期欧元区经济增长同样极弱，物价同样极为低迷，甚至欧元区已决定降息。和欧元比起来，美元只是少了种退出量宽的预期，而欧元却是实实在在的降息，孰轻孰重可谓一目了然。 欧洲央行宣布降息 数据显示，欧元区3月份失业率进一步升高至1995年以来的最高水平12.1%，4月CPI年率降至2010年2月以来最低水平涨1.2%。这两大指标直接左右了欧央行行为，这使得欧央行本周四降息。昨晚，欧央行宣布将基准利率下调25个基点至0.50%这一历史最低点。 在欧央行宣布降息前，约有64%的分析师预测会降息。由于这只是符合多数市场人士预期，远未符合所有人预期，所以欧元在消息明朗后不跌反涨，不过上涨昙花一现，不久就急跌。同上时间，欧元暂跌0.57%至1.3103美元。 之所以欧元出现急跌，是因欧央行行长德拉吉在新闻发布会上言论偏软。尤其是其中一句话触动了市场神经，因其竟然提及到“负利率”的可能性。 欧元降息对帮助实体经济复苏及帮助解决金融危机其实没多大帮助。目前资金仅游离于银行间市场，或投向垃圾债券，一般不愿意冒太多险。 虽然欧元理论上受到降息压制，但恰好美国经济指标极弱，故欧元之前几天走势不错，不断碎步上行。除美元弱外，欧元这几天另一支撑来自意大利及塞浦路斯的政治风险双双下降。 预计欧元难持久维持强势，一方面是因为政治利好的稳定性本身较有限，且不排除其他欧洲国家出现金融风波机会；另一方面是欧元在利率上的相对优势已几乎丧失殆尽。