寄望送股 四川双马回购方案遭否

每经记者 李智

由于2012年业绩没有达到预期，四川双马（000935，收盘价7.87元）公布了拉法基中国的补偿议案，以1元价格回购7860万股并予以注销。然而，这一看上去颇具诚意的补偿计划，却在昨日公司召开的股东大会遭遇中小股东的高票否决，甚至有投资者为了投反对票，专门来到会议现场并对议案提出质疑。《每日经济新闻》记者发现，希望公司送股可能正是投资者投反对票的主要原因。

小股东现场反对

昨日下午一点半，四川双马2012年度股东大会在位于成都的公司会议室举行。引起 《每日经济新闻》记者注意的是，一些自然人股东早早来到了会议现场。最终，他们成为这场会议最引人瞩目的“焦点”。

据了解，在这一次股东大会上，需要审议的内容包括 《关于审议2012年度报告及摘要的议案》等。其中第五项议案，即《四川双马水泥股份有限公司关于拉法基中国海外控股公司拟执行盈利补偿承诺的议案》无疑最受瞩目。

2011年，四川双马通过增发收购了拉法基控股持有的都江堰拉法基50%股权，根据当时的盈利预测，2012年都江堰拉法基净利润应为4.97亿元，但实际净利润仅为1.09亿元。而根据昨日审议的补偿议案，四川双马将以1元定向回购拉法基控股持有的7860.34万股股份，占公司总股本的12.76%，并在回购后即行注销。但对于这一则议案，参会的小股东却在会上表示反对。

“我今天来这里参加会议，就是投反对票，另外表达下自己的观点”。在会议现场，一位小股东的表态立刻引起了记者的关注。在随后的私下交流中，这位投资者也表示，相信其他中小股东都会和自己有相同的选择。另一方面，他也看好今年公司业绩回暖。

就在不久之前，四川双马公告预计今年上半年净利润为100万元至600万元，同比变动幅度为108.59%至151.54%，实现扭亏。

投资者偏好送股

由于控股股东拉法基是关联方，必须回避盈利补偿议案的表决，因此中小股东的态度就成为方案是否通过的决定性因素。而正如上述参会投资者所坚信的一样，1元回购并注销的方案最终被股东大会否决。今日公告显示，参与表决的股份总数为830.58万股，其中反对票为653.1万股，占出席股东大会有效表决权股份总数的比例达78.63%。中小股东反对的逻辑在于，作为 “后备”的补偿方案对于中小股东来说直接利益更为明显。

根据四川双马此前披露的公告，如回购事项未获得公司股东大会审议通过，那么公司将在股东大会决议公告后10个交易日内书面通知拉法基中国，根据 《盈利补偿协议》约定，将2012年度应补偿股份赠送给全体股东。具体的送股方案将在四川双马董事会审议通过后予以公告并实施。

《每日经济新闻》记者发现，实际上2011年拉法基也因为重组资产业绩低于赢利预测，对广大股东进行了送股补偿，约合每10股赠送1.02股，而且所涉及的印花税和过户手续费全部由拉发法基承担。由于送股后股价波动并不大，而且不涉及除权权等问题，当时不少投资者曾从中受益，其中就不乏在股权登记日买入，然后又迅速卖出的套利者。

上述投资者对记者表示，如果是1元回购的话，那么回购注销之后每股权益会上升，但是这对于股价作用可能并不明显。实施上，在公布回购注销方案后，公司股价也确实没有明显的异动。但是如果选择送股的话，那么如果以持有100股为例，大概会获得12股作为盈利补偿，考虑到不会除权，只要股价不大跌，就存在套利的空间，所以他坚定地选择投出反对票。