中投公司监事长金立群：最担心县级债务

每经记者 胡群 发自北京

继惠誉将中国长期本币信用评级从AA-调降至A+之后，穆迪已与本周二（4月16日）确认对中国政府债券的评级为Aa3，同时将评级展望从正面调整为稳定。惠誉和穆迪下调评级主要基于政府债务及信贷快速增长问题。

昨日（4月17日），中投公司监事长金立群在北京表示，不担心国际评级机构下调中国政府债券评级。他同时坦陈，对于超过10万亿元的政府债务，“现在最担心的、最具风险的是占总体债务的10%~20%的县级债务，为确保融资项目不会恶化，政府必须要减少融资。”

地方债统计口径多

我国曾在2009年出现信贷和债务大幅扩张，2010年和2011年政府债务增速则明显放缓。近年来由于中央严控地方融资平台的扩张，地方政府债务增速已大幅降低。

2011年6月,国家审计署发布的地方债务统计报告显示，截至2010年末我国地方债余额为10.7万亿元。但自此以后，审计署并未发布类似数据。

昨日，金立群和德意志银行大中华区经济学家马骏仍将地方债估计为10.7万亿元，民生证券研究院副院长管清友向《每日经济新闻》记者表示，“根据温家宝总理在2012年两会答记者问时透露的数据，2011年，新增地方政府债务仅有3亿元。受此影响，2011年，广义政府债务率比2010年有所回落，根据我们的估算，2012年广义政府债务率略有反弹。”

“虽然目前针对地方债的规模问题，有很多统计口径，但我认为银监会的数据相对准确些。”华东师大国际金融研究所所长黄泽民对 《每日经济新闻》记者称。

由于统计数据来源及口径不一致，当前有几组中国地方债的数据差距较大。其中，中国社会科学院课题组李扬等人根据银监会的数据测算出，2010年地方债务余额为14.8万亿元；而国务院发展研究中心课题组余斌等人依据国家审计署发布的全国地方政府性债务审计结果，测算出2010年地方债务余额为10.7万亿元。2013年1月末，中国银监会主席尚福林表示，2012年底，地方政府未偿还贷款总额达到9.2万亿元人民币。

县级债务是关注点

“目前的地方债务，有50%是被东南沿海的地方政府所持有的。如果从其他角度考虑，50%由省一级政府持有的，剩下的50%是由省级以下的地方政府所有，因此不用担心其中的50%，即省一级政府的地方债务及东南沿海地区财务状况非常健康。”金立群称。

格上理财分析师王燕娱向 《每日经济新闻》记者表示，当前有相当一批区县级政府发行信托计划，融资方都是区县级城投公司，而大都以政府信誉、较低的公司负债率以及额外的土地抵押为产品后期风险提供保证。

“我比较担心县级政府的地方债问题，省市级政府虽然债务规模较大，但企业、资源也较多，不能光看负债不看资产，一旦政府遇到债务危机，可以转让资产来兑付债务。而县级政府，尤其是短期债务较大的县级政府，一旦债务到期无法继续融资，风险将爆发。”黄泽民认为，但目前地方债规模就全国角度来看，只要经济持续发展，即使出现危机，也只是局部问题，财政有足够的力量解决局部危机。