基金周评：杠杆债基内在价值逐渐回归

场内基金：

杠杆指基逐渐沉沦

（一）封闭式基金

老封基上周平均净值增长率为0.32%，总体绩效表现一般，但分化很大，既有兴和、通乾、同盛、裕隆等7只基金走出了5连阳的行情，也有一些基金下跌。上周，老封基的二级市场表现与它们的净值表现没有关联，如净值增长率达到2.08%的同益仅有三连阳。

（二）杠杆板块

杠杆指基：无限杠指至上周末的平均溢价率为8.09%，接近今年以来的最高值。目前，杠杆指基绝大多数品种的净值较高，杠杆倍数较低，未来基础市场行情若有上涨，它们的杠杆倍数还会降低，从而丧失二级市场交易价值。近期，杠杆指基的成交量在日渐萎缩，有些品种甚至连续数日无成交。这一方面是这类品种的天然缺陷所致，另一方面，可能与投资者已经开始等待多空杠杆类产品、固定杠杆类产品有关。

杠杆债基：上周净值平均增长率刚刚超过1%，超过2%的品种仅有1只，但平均溢价率为2.29%，为今年以来的最高。今年以来，杠杆债基的内在价值在逐渐回归，3月份进入折价状态。此次杠杆债基的行情发起，应该归因于银监会的8号文，即《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》。为了达到文件的要求，降低非标准化资产的占比，很多银行理财产品开始购买债券尤其是高收益类债券，进而间接地推动到了杠杆债基的行情。

（三）固收类品种

封闭债基：上周平均市价涨幅为1.05%，至周末时平均溢价率为0.29%，这是封闭债基板块形成以来的第一次平均溢价。原因有二，从其自身来看，有到期的因素；从市场方面来看，近期债券市场购买力强大。

场外基金：

净值表现分化

（一）主做股票的基金

指数型基金：基础市场行情总体弱势，指数型基金上周平均净值损失幅度为0.57%。

投资指数型基金，重点还是交易型开放式指数基金（ETF）。上周有20只指基净值增长，今年以来净值增长率分列第一和第二位的招商深证TMT50ETF和易方达创业板ETF，上周净值增长率都高于1%。

股票型基金:上周平均净值增长率为0.5%，景顺长城、农银汇理、汇丰晋信、信诚、国海富兰克林、泰达宏利等公司旗下有较多的基金取得较好收益。净值损失较多的基金是医药行业类基金和量化策略类基金，医药行业类基金净值显著领跌。

（二）主做债券的基金

纯债基金、一级债基、二级债基上周平均净值增长率介于0.4%至0.5%之间，差别不大。

货币市场基金上周的收益率为0.08%，总体处于较高水平，嘉实安心收益、中银货币、方正富邦货币的周收益率领先。