通道业务受压 理财新规波及券商资管

每经记者 王砚丹

近日，银监会下发新规，指向银行理财产品，但券商集合理财业务也受到波及。其中最重要的原因，在于券商资管近期蓬勃发展，与资管通道性质业务占主导有密切关系。

券商资管近八成为通道业务

去年10月，证监会发布《证券公司客户资产管理业务管理办法》，将券商集合资产管理计划行政审批改为备案管理，并扩大资产管理业务投资范围，券商资管市场从此发生巨大变化。

此前，证监会机构部巡视员欧阳昌琼曾表示，券商资产管理1.9万亿的规模近80%是通道业务，即证券公司和银行进行合作，把理财产品募集的资金拿来经过了券商的手，又按照银行指定的投向去买了信贷资产或者信托计划，资金来源和资金使用的主导权都不在券商。

据《每日经济新闻》记者了解，事实上，这类产品的激增很大程度上还是跟客户的旺盛需求有关。

国泰君安：短期打压券商股

有趣的是，对于银监会新规，大部分券商资管的态度较为沉默而暧昧。《每日经济新闻》记者3月28日致电四家国内大型券商资管部门负责人，均被告知不方便接受采访。

不过，国泰君安在3月28日发布的一份报告中指出，短期来看，银监会新规，将极大程度上打压券商股高估值。

国泰君安还将全年证券全行业净利润增幅从58%下调至35%，行业营业收入增幅从46%下调至27%。国泰君安也指出，由于“挤出效应”，直接融资比例将继续扩大，证券行业债券等业务有望保持快速增长，另外券商创新业务改变了传统业务的盈利模式、盈利能力等，因此，中长期对券商板块仍然坚定看好。