郑眼看盘：货币趋紧不变 A股仍将承压

每经记者 郑步春

周二A股大跌，收盘沪综指跌1.25%报2297.67点，深综指跌0.68%报953.36点，成交稍有放大。盘面看，石化、石油、银行、券商、煤炭等权重股为压制股指重要力量，这造成权重股比例稍高的沪综指跌幅领先。表现强劲的个股虽然也有，但不带指数，如4G、旅游类股。

“两桶油”及银行、券商等权重股压制亦为昨股指回落原因。中石化送转公告出台后，出现“见光死”走势，连带拖累中石油走势，这两股对股指影响不小。

本周为银行股业绩公布高峰期，整体喜忧参半。喜的是业绩仍然增长，忧的是增速显著放缓。证券市场爱炒预期，加上银行股前几个月上涨过大，如今更多地消化业绩增速放缓因素。

昨笔者提到可能形成变盘的三个因素，一为央行是否继续回笼资金，二为IPO相关消息，三为“国五条”细则落地。

周二央行显然继续在回收流动性，表明连续几周的紧缩政策未变，即使临近月末、季末时也是如此。IPO相关消息具体上倒没什么，但媒体渲染太过厉害，什么复印店排队，酒店客满啥的。地方版“国五条”细则的推出渐行渐近，广东细则可视之为试探，不如市场预期般严厉，因其在征20%所得税方面相当模糊。接下来投资者可重点关注北京细则。

笔者认为，如果“国五条”细则有所弱化，反而对股市不利，原因如下：楼市泡沫对实体经济的杀伤力太大，所以国家这回是非得把楼市压下去不可的。从最近的舆情看，市场比较抵触，出现了突击过户、突击离婚等情况，有关部门不可能无动于衷，在实际执行中软化一些，就完全可以理解。

但是，当某一方面措施软化时，一定会通过其他途径弥补，要不然楼市又会涨。途径之一就是少用行政化手段，更多动用包括减少货币供应在内的市场手段，或简单说就是抽紧银根，而这势必对股市形成联带压力。

反而是非市场化压制楼市手段对股市没太多影响，某种情况下还可能转为利好。也就是说，假如管理层并不回收流动性，只是实行行政性限购，充沛的流动性将无所释放，多少会有一部分资金流入股市。

大盘既然向下变盘，操作上宜顺势而为，不宜主观地视为洗盘。大盘在这个位置实际上也没啥可“洗”的，该买的都买了，不想买的始终兴趣不大，市场处于存量资金主导的格局。

笔者对股指中线格局并不很看好，没太多上升空间，这并非仅仅是因为IPO，事实上笔者认为IPO方式如果合理，不排除变成利好的可能。最主要原因是货币宽松的空间已被楼市压制得极窄，管理层已不太可能既保证发行更多货币来稀释债务，又同时通过行政手段硬生生地压住楼市、普通商品、劳务等的涨价。