974亿元 3月解禁规模全年最低

今年上半年整体市场限售股解禁压力相对有限，而3月份更是全年月度解禁规模的最低点，从筹码供给较少角度来看，这或许将有利于反弹行情延续。但是，在整体解禁规模有限背景下，结构性分化依旧明显，预计3月份创业板解禁市值将达159亿元，较2月大幅增长约60%。

3月解禁规模处阶段低谷

在IPO暂停后，再融资和大小非减持成为A股市场近半年主要筹码供给力量。从2013年前两个月看，以增发为主的再融资规模保持高涨，而大小非减持力度相对有限，这一点在2月份体现的比较明显。与1月份相比，2月份全部A股重要股东净减持无论是从总量还是从日均数据看，都出现一定程度下降。进入3月份，由于限售股整体解禁规模有限，预计大小非减持对市场的压力仍将处于较低水平。

据数据，3月全部A股开始流通股份合计100.64亿股，解禁市值大致估算为973.71亿元。与2月份1878.17亿元相比，3月份解禁规模环比将下降48%。不仅如此，从2013年整体情况看，3月份全部A股解禁规模也是全年最低。

从结构上看，3月份上证A股解禁295.29亿元，较2月份837.07亿元大幅下降65%；深证主板A股解禁153.17亿元，较2月份的593.43亿元下降74%；深证中小企业板解禁365.46亿元，较2月份313.62亿元增长17%；深证创业板解禁159.38亿元，较2月份103.71亿元大幅增加54%。

创业板或进入压力区

不难发现，尽管3月份全部A股解禁规模为全年低谷，但中小板和创业板的解禁规模却呈现环比放大的特点，创业板解禁额放大尤其明显。

从解禁规模看，创业板从3月份开始将进入上半年解禁高峰期。统计显示，该板块3-5月份的单月解禁规模分别为159.38亿元、172.72亿元以及327.53亿元。也就是说，作为重要股东减持欲望较强板块之一，创业板未来三个月或面临较大的潜在筹码供给压力。

就创业板个股而言，3月份有28只个股存在限售股解禁情况，且解禁类型均为首发原股东持股。其中，豫金刚石解禁规模最大，达3.38亿股。同时，中能电气 、钢研高纳解禁规模也都在1亿股以上。

分析人士指出，创业板股票未来三个月解禁规模持续增长，或将强化该板块已经进入较高风险区域的判断。除解禁规模增加引发的减持预期外，该板块还面临以下压力。其一，市场预期二季度A股IPO将重启，虽然IPO重启对市场趋势很难产生大的影响，但短期冲击仍然存在，特别是对于以创业板为代表的小盘股更是如此。其二，2月18日调整至今，沪综指累计下跌3%，而同期创业板指数上涨7.52%，随着年报行情炒作趋于尾声，创业板超强势格局有望转变。其三，当前创业板整体市盈率(TTM)为37.38倍，与其业绩成长性已出现明显的不匹配，也就是说，估值回归压力将逐渐显现。

分析人士认为，3月份市场供给环境仍然利于多方，在经济传统旺季及流动性仍然充裕背景下，市场整体上有望保持强势格局；但基于解禁规模环比扩大等因素，对于以创业板为代表的部分小盘题材股，投资者应保持谨慎，继续追涨可能会遭遇一定的被减持风险。