美元指数上攻地产调控下压 A股3月征途难乐观

每经记者 刘明涛

对出售自有住房者，按转让所得的20%计征个人所得税——3月1日17时29分中国政府网刊出《国务院办公厅关于继续做好房地产市场调控工作的通知》（以下简称调控细则），有媒体称之为10年楼市调控最狠的一招。

与此同时，《每日经济新闻》记者注意到，美元指数 （USDX）2月大涨3.44%，3月1日收于82.26点，冲破82点大关。有分析人士认为，“最狠”调控继续打压地产市场，而美元大涨则压制大宗商品价格，若两者产生共振，则A股地产、有色两大权重板块将走低，令3月A股走势难言乐观。

利空

“最狠”地产调控来袭/

《每日经济新闻》记者注意到，原本预计“两会”后将出台新“国五条”调控细则，孰料3月1日国务院办公厅便发布了调控细则，对2月20日国务院常务会议出台的五条旨在抑制楼市投机的措施进行细化部署。

调控细则显示，将对出售自有住房者按转让所得的20%计征个人所得税、对二套房提高首付及贷款利率、统一全国各地限购标准等。特别是上述第一条规定，被认为一方面将提升二手房交易价格，但另一方面也将影响二手房成交。

业内人士指出，提高二手房交易的个人所得税原意是为了打击投机、投资性购房，但在实际操作中卖方则很可能以提高房价的方式来转嫁成本，客观上或将推升二手房房价，增大交易成本。

影响

分析师：未必压垮A股/

那么，管理层在“两会”之前即出台调控细则，这对于A股市场本身以及房地产板块个股将产生怎样的影响呢？

英大证券研究所所长李大霄认为，调控细则的主要目的是稳定房价走势，重点还是维护市场秩序，对市场预期进行管理，因此，调控细则可能不会对房地产板块构成利空。

《每日经济新闻》记者注意到，若从地产调控历史对A股的影响来看，有些时候调控确实对A股影响有限。

2010年4月17日，国务院出台“新国十条”，要求坚决遏制部分城市房价过快上涨，当年7、8月间，房地产市场强力反弹，9月29日，相关部门出台措施进行二次调控，不仅将房贷首付比例正式调整到30%以上,而且还暂停发放居民家庭第三套及以上房贷，并明确提出加快推进房产税，同时对出售自有住房并在一年内重新购房的纳税人不再减免个人所得税。

但该轮调控却并没有对A股市场造成打压，政策出台次日即2010年9月30日，房地产板块指数从3287.41点一路飙升至3471.66点，上涨184.25点，包括万科A、招商地产等在内的一线地产股当天一反此前跌势，涨逾6%。当日沪指涨近1.72%，此后仍连续上攻。

此次调控细则要求，个人出售自有住房将按转让所得征收20%个税，这可能导致即便二手房价上升，但也将出现有价无市的局面，一旦二手房交易被抑制，那么炒房资金就有可能会流入股市，反而刺激股市上涨。然而从短期看，由于调控细则被认为超出市场心理预期，同时可能会令二手房交易低迷，也将让持有房地产股投资者心理受影响，3月1日 （上周五），房地产板块位居板块跌幅第4名，说明调控细则影响初现。

利空

美元指数收盘升破82点/

《每日经济新闻》记者注意到，除地产行业突发利空外，近期美元指数大涨亦令A股市场短期走强蒙上阴影。

2月28日，美国参议院共和党方面所提出的用以替代全面自动减支措施的新计划未获通过，同时民主党所提出的旨在避免减支措施的新计划也被否决，这意味着总额高达850亿美元的减支措施在3月1日启动。此前，国际货币基金组织（IMF）已预计这将使美国经济丧失约0.5个百分点的增速并殃及全球其他一些国家。消息公布后，当日美元指数继续扩大涨幅，盘中最高触及82点。

那么，为什么在伯南克表示QE将继续维持的情况下，美元不跌反涨呢？

分析人士认为，实际上市场对伯南克关于QE不会“早退”一说并不完全相信。首先，美国连续实施数次QE后，政策对于改善经济数据的效果虽明显，但已在慢慢削弱；其次，各项数据显示经济在复苏，QE随时退出的可能性越来越大。

因此，对QE退出的担忧不会仅因伯南克的一句话而解除，以致美元上涨未见扭转趋势，这也让让A股投资者开始担忧外围股市的不利影响。

上周五 （3月1日）欧盟统计局（Eurostat）表示，欧元区1月失业率达到11.9%，成创纪录新高，其中西班牙国内失业率为26.2%，青年人失业率高达55%；而新的2月制造业采购经理人指数依然停留在显示行业萎缩的50点以下水平，进一步加剧了欧元汇率承压；另一方面，不利经济数据也导致英镑兑美元汇率的大跌，美国方面相对利好的多组经济数据扩大了美元兑多种主要货币的汇率涨幅，美元指数收盘升破82点。

影响

有色金属板块或“拖后腿”/

众所周知，美元指数很大程度上反映的是国际市场对货币政策走向的态度，当货币宽松的政策退出预期强烈，则美元指数开始上涨，大宗商品价格下跌。

上周五，美元指数已升破82点关口，那么大宗商品市场的反响如何呢？

上周在国际市场上，由于投资者担心消费大国中国需求低迷，加上铜库存高企致铜价走软，伦敦三月铜期价跌穿7800美元/吨，最低见7658美元/吨。

其他金属价格跟随铜价下跌，期铝最低跌至1962美元/吨，期锌已经跌破每吨2050美元。回顾整个2月，伦铜大跌5.9%、伦铝大跌5.8%、伦锌跌幅亦达3.6%，大宗商品走势一片低迷。

业内人士称，大宗商品价格下跌最主要原因系市场担忧QE3提前退出，随着美元指数的上涨，短期内大宗商品走势难言向好，或将维持颓势。

《每日经济新闻》记者注意到，部分分析人士认为，不仅美元指数会影响大宗商品走势，地产调控的影响同样不容忽视。徽商期货分析师唐大海认为，就大宗商品而言，房价过快上涨可能对大宗商品价格长期走势构成利空，短期看，地产调控就是大宗商品价格下滑的重要原因之一。

市场人士认为，若大宗商品价格继续维持颓势，则将对A股市场有色金属板块走势形成压制，从始于2012年12月的反弹来看，A股有色金属板块在大宗商品价格下跌的影响下，涨幅一直有限，失去往日领涨雄风，如今再次受到美元指数大涨和地产调控双重影响，有色金属板块短期或依旧难以走好。

后市前瞻

分析师谨慎看待3月

上周，证监会有关部门负责人表示，住房公积金入市的相关研究准备工作已启动，而美联储主席伯南克暗示宽松政策将延续。在政策利好的背景下，沪指上周五仍下跌0.26%，沪指虽然站上5日均线，但依旧在20日均线的下方。

从流动性来看，2月央行重启暂停8个月的正回购，2月19日进行300亿元28天正回购，21日分别进行100亿元28天、91天正回购。虽然市场人士不认为正回购重启表明货币政策收紧，但开始认真审视此前货币政策利好资金面的状况是否还能持续。海通证券宏观首席分析师姜超、研究员周霞认为，正回购重启标志央行政策回归中性。

中金分析师彭文生亦认为，经济回升态势持续和当前流动性的相对宽松的局面降低了货币政策进一步放松的可能，货币政策从总体看，从中性偏松向中性转变的可能性有所增加。

《每日经济新闻》记者注意到，不少市场分析人士均认为，历史经验表明，沪指10周均线对行情性质有较大影响。上周沪指在跌破10周均线后反弹，目前处于10周均线上方和5周均线之下。

值得注意的是，由于上周沪市成交额为4992.7亿元，至此沪市已出现连续3周缩量，成交额不能有效放大，更将直接影响投资者信心。

与此同时，不少券商分析师对3月市场态度谨慎，海通证券金融工程高级分析师丁鲁明建议，谨慎看待3月市场，若调整至2300点时可考虑适度加仓；长江证券分析师在通过对宏观变量与股指关系建模观察后认为，3月风险较大，或震荡下跌；中信证券分析师认为，前一阶段获利盘明显，预计大盘仍有下调空间。