每经编辑 每经记者 郑步春
每经记者 郑步春
美联储主席伯南克本周于国会为量化宽松政策进行辩护,造成美元指数本周二和本周三下跌,本周四稍有反弹。截至昨晚19:10,美元指数暂报81.658点。欧元本周初大跌,其后有所走稳。意大利政局不定构成欧元较持久的利空,因后患较多。目前汇市焦点已暂转向美国,因美国的自动减支计划截止日即将到来。
伯南克为量宽政策辩护
本周二美联储主席伯南克于参议院作半年一度的证词,本周三他继续于众议院作证词,两天来表达的意思差不多,大体是美国的量化宽松政策整体利大于弊。
不过,在周三所作的证词中,稍有些新意。虽然他仍为量化宽松政策辩护,但也同时表示,美联储正在研究某些金融市场“是否可能因长期的低利率而正形成资产泡沫”。另外他还表示,近期美联储或将“评估宽松政策的退出策略”。
市场十分灵敏,在仔细琢磨过伯南克言论后,多数投资者做出了抛售美元的决定,这使得美元下跌。不过,美元的杀跌并不过分,这是因为对手货币多数有较为严重问题,造成美元下跌受限。
英国方面,近期其经济不振,评级下调,所以美元指数来自英镑压力几乎没有;日本方面,该国宽松政策十分离谱,美元同样所受压力有限;欧元方面,近期意大利大选局面不利于欧元,这也造成美元支撑趋强。
“自动减支”临近节点
伯南克言论对美元的影响已大体上随着美元指数的适度下跌而消化,接下来影响美元的最大因素是3月1日或将开始实施的自动减支计划。目前正临近节点,不排除紧要关口消息面反复的机会,美元短线走势高度不测,几乎完全取决于此事。
美国总统奥巴马已召集国会各党的主要人物出席3月1日在白宫召开的会议,探讨850亿美元额度的自动减支事宜。自动减支计划所涉及的850亿加税计划仅是今年内的额度,该计划实际上长达九年,总减支额度高达1.2万亿美元。本周稍早,奥巴马曾找过共和党人首脑商讨此事,希望能找出替代方案,以免节支措施打压美国经济,但目前为止进展十分有限。
今日亚洲时段及欧洲时段,市场可能仍然看不到自动减支谈判的最终结果,所以今日汇市波动将十分不测。因时差关系,到本周六或本周日,多数亚太投资者才能得知所有细节。
假如截止日期后两党仍没达成任何协议,或者说自动节支计划如期启动,美元一般会受到些压力,因为这种情况下美联储未来将更难撤出量化宽松政策。假如两党能达成协议,美元走势将很难说,因为这取决于具体的替换方案细节。
既然两种结果均难得出美元上涨结论,策略上暂不建议增持美元,不如过了周末再说。
意大利政局压制欧元
虽然美元走势有所承压,欧元也稍有反弹,但欧元压力并不易释放。其压力主要来自两个方面,一为意大利形成了“悬浮议会”,二为欧央行提示无意撤出宽松政策。在这两个压力中,前一种暂占主导。
本周稍早的选举结果一波三折,最终形成了“没有任何单一政党占绝对上风”的议会,这意味着未来对付金融危机的政策很难顺利推出,推诿和扯皮现象必然大幅增加,所以这被投资者理解成欧元利空。
在这次选举中,主要的四派中,有三派的得票率相差并不太远,且反对财政紧缩的意大利政党这次得票率稍高。虽然这从整体反映了民意,但实际上不利于“财政再平衡”的努力。当政府的财政平衡前景变得较差时,该国债券易被投资者抛售,从而造成未来在债市进行融资困难,或需支付更多的融资成本,最终进一步恶化财政。
市场已有所反映,周三意大利发行了40亿欧元十年期公债,平均中标收益率由前次的4.17%骤升至4.83%。
欧央行态度亦为欧元压力,欧央行行长德拉吉周三于德国表示,“我们预计明年通胀率会远低于2%。”这样的表述表面上中性,但实际上在暗示欧央行 “并无必要急着撤出注资政策”。
欧元区撤出宽松政策的压力甚至不如美国,所以德拉吉无意撤出宽松政策的态度是可信的。欧元区商业银行目前正在慢慢归还以前的长期再融资贷款(LTRO),情形正变得对欧央行有利。如果这种态势得以延续,欧央行虚肿的资产负债表会慢慢消肿。
上述两大压力使得欧元很难大幅上行,操作上短线不妨对欧元进行波段操作,中线甚至可考虑逢高战略性做空。
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