申万进取恢复高杠杆 大跌背后藏玄机

每经记者 陆慧婧 李凯

昨日恢复高杠杆的申万进取正式“归队”，不过申万进取恢复“本色”后的首日表现不尽如人意，全天跌幅超过3%，居两市交易型基金跌幅榜前列。

值得注意的是，近期，杠杆指基连续5天上演的“逼空行情”似乎告一段落。申万进取作为场内杠杆倍数最高的基金，曾被市场誉为抢反弹的利器，然而本周的表现却明显与预期不符，表现可谓相当“疲软”。那么，申万进取大跌的背后究竟有何玄机呢？

申万进取“疲态尽显”

昨日（12月11日），申万菱信基金公司发布公告，在申万进取跌破极端情况阀值0.100元，与申万收益“同涨同跌”24天之后，申万进取、申万收益恢复在正常情况下基金份额净值计算方法。

不过，市场对申万进取并没有表现出“欢迎态度”。

本周一，申万进取的标的指数深成指上涨0.93%，申万进取市价上涨了2.64%，这一表现显然远远弱于银华锐进、信诚500B等品种；昨日，深成指下跌了0.55%，而申万进取则大跌3.34%，这一跌幅也同样远远高于其他分级B份额。

显然，通过以上数据的对比，我们不难看出申万进取“弱势”尽显。虽然昨日其单位净值下跌7.34%，但是值得注意的是，为何在其他分级B份额小跌大涨之际，申万进取却是小涨大跌呢？

资金动向成关键

针对上述问题，沪上某分析师对《每日经济新闻》记者表示，“最近几天，随着市场大幅反弹，信诚中证500B暂时远离不定期折算时点，之前不定期折算预期给信诚中证500A的利好促进作用正在逐渐消失，A份额折价率扩大，加上B份额杠杆两大因素，给信诚中证500B带来双重利好，直接促使其二级市场价格大幅飙升。而申万进取由于仍处于同涨同跌区间，市场上涨，申万收益如期获得保本收益概率加大，对申万进取利好程度减弱，申万进取二级市场表现也会受到抑制。”

该人士同时认为，“若市场再度下跌，信诚中证500B及银华锐进又会触及向下到点折算预期。因此，目前点位，由于有不定期折算因素存在，相比申万进取，信诚中证500B及银华锐进波动性更大。而随着申万进取恢复正常净值计算方法，上涨给申万收益带来的利好作用已经消失，未来申万进取二级市场走势仅与标的指数及杠杆倍数有关。若市场继续上涨，申万进取高杠杆优势将进一步发挥。”

通过专业人士的分析，我们可以了解到，如果申万进取在同涨同跌区间，其波动会明显弱于信诚500B等，然而一旦恢复高杠杆，那么市价走势将会与市场走势紧密相关。

按此逻辑分析，昨日的大跌，是否意味着对于后市的不乐观呢？

“虽然不能通过几个交易日的表现来判断后市的方向，但作为抢反弹的利器，其近期的弱势，只能说明资金的关注度较低。所谓春江水暖鸭先知，一旦对于后市看好，无论机构还是游资，肯定会将申万进取作为重点突击的方向，毕竟其在反弹市场中优势无可匹敌，而本周的疲软表现显然表明逢低买入的资金不积极，这或许从一个侧面显现了资金的谨慎，值得借鉴和参考。”业内人士对《每日经济新闻》记者分析道。

同时，他亦认为，“尽管在目前点位，申万进取上涨及回撤的力度不及上述两只基金，但是若投资者预期后市下跌，并不会买入杠杆基金，若预期市场接连上涨，申万进取仍以最高倍数杠杆，位列全场杠杆指基之首。当前，市场资金对申万进取的谨慎态度，一定程度也反应了对后市不明朗的看法。”

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