蓝筹股托起大盘 春季行情提前演绎

来源：证券时报  作者：崔威

周三，市场一根放量长阳收复了短期均线，周四股指受阻30日均线高位整固，但成交量大幅萎缩，显示市场追高意愿不强。我们认为，本轮反弹实质上是市场普遍预期的明年初反弹行情的提前演绎，将投资机会前置，风险延后，“蓝筹化”和“城镇化”将是驱动本轮行情的核心驱动因素。

反弹不会一日游

9月7日上证指数曾大涨3.7%，但因后续量能不济只盘横数日便重归跌势，本次反弹会否重蹈覆辙？我们认为从技术面与驱动因素看，周三的长阳不会成为一日游行情。

本轮反弹在技术面和基本面上都具备相对优势，从技术上看优势更加明显。一是前期单边下跌幅度更大（最大跌幅8.2%，9月7日时为6.8%），下跌时间更长（下跌21个交易日，9月7日时为19个交易日），下跌时成交量萎缩得更厉害（本周三之前日成交额最低331亿元，9月7日前最低为352亿元），起点更低（本周二最低1949点，9月5日低点为2029点），因此风险释放更为充足，有利于反弹持续；二是驱动因素级别更高，本次反弹是借力于中央政治局工作会议，9月7日的驱动因素是发改委密集批复轨道交通等大型工程项目，本次驱动因素的政府级别更高，且“城镇化”的影响范围较“城轨交通”更加深远、广阔。

蓝筹股渐显强势

10月末，上交所发布研究报告，蓝筹股已具备良好长期投资价值。11月中旬，上交所发表文章指出，新的历史时期中国资本市场发展展望，中国资本市场将迎来新的春天。监管层倡导的价值投资理念，虽然未能在指数上形成向上推动的合力，但在局部对蓝筹股已产生了一定的积极效果。

回顾9月以来的三次单日大反弹，均来自蓝筹股的集体发力。9月7日，证券、煤炭、建筑材料、建筑装饰等板块领涨，涨幅均超过5%；9月27日，煤炭、银行等板块涨幅超过2.5%，大单资金流向证券、煤炭、银行；12月5日，证券、建筑材料、保险、建筑装饰板块涨幅超过5%。这三次反弹均有大额资金显著流入金融、建筑材料、煤炭等蓝筹股。

我们认为，银行板块走势凌厉，绝非普通资金所为，应是洞悉政策的大资金所为，不排除为救市资金所为。数据显示，银行板块连续两天位居大额资金净流入位居榜首，本周三和周四，分别流入20.46亿元和11.02亿元，涨幅分别为3.74%和0.77%。此外，从形态上看，相当多数银行股都站上了60日均线之上，反映中期趋势转强。

从个股走势看，许多蓝筹股开始走出独立行情。四季度上证指数下跌2.7%，中小板指数和创业板指数分别大跌11.9%和9.5%，但沪深300中相当多个股逆势走强，有85只个股录得涨幅，有107只个股涨幅超过上证指数同期表现。

此外，数据显示，海外资金大举进入A股。美国全球投资基金研究公司(EPFR)最新数据显示，周一海外投向中国市场的中国股票基金单日流入资金达7.489亿美元，为2007年4月以来的最大单日净流入。而从以往数据看，这些资金流入的主要标的也大多是蓝筹股。

总体看，我们认为单边下跌趋势正在改变，春季行情已提前展开，未来量能决定反弹高度，若量不足则展开横向震荡，蓝筹化和城镇化将是市场的主脉络，投资者可以保持相对积极的操作策略。

（作者单位：天源证券）