提升资本回报率需开辟融资新渠道

来源： 证券日报

券商融资渠道的匮乏其实早已不是新问题。但是，由于这一问题迟迟得不到解决，必将阻碍证券行业做大做强。如今，监管部门正在大力推进拓宽证券公司融资渠道，这对券商来说是一大利好。

纵观近几年的券商生存颇为不易，相对于银行、保险行业，证券行业的资本回报率相对较低。资讯显示，2011年，109家券商营业收入1632.3亿，下降21.07%。净利润为837.87亿元，同比下降超过50%。其中23家亏损，老牌上市券商东北证券（000686）垫底109家券商，亏损1.51亿元。

证券行业资本回报率低实际上是融资渠道狭窄，无论是中小券商还是大券商，都想开展创新业务，但这需要资金做支撑。因此，监管机构应进一步放开对证券公司融资方面的限制，逐步扩大证券公司融资渠道，并辅以配套法律和制度支持，支持证券公司在风险可控的前提下大力发展资本中介业务，推进证券行业实现业务从粗放式到精细化、专业化的转变。

此外，也可以借鉴国际投行的业务模式，发展资本中介业务而非自营业务，通过债务融资适当增加杠杆率，实现稳定的多元化业务收入，形成证券公司的核心竞争力，使证券公司区别于银行、保险公司和信托公司。

【作者： 包兴安】