基金公司拟推合成看涨期权产品

来源：中国证券报  作者：黄淑慧

尽管交易所期权产品尚未出炉，但公募、私募基金开发合成期权产品的热情高涨，上海某公募基金公司拟推出一款合成看涨期权专户产品。

该产品将投资于股指期货、债券，并通过对仓位水平的动态调整实现对期权的模拟复制。相关开发人士表示，目前A股市场已进入“1”时代，长期来看未来上涨是大概率事件，上涨空间大于下跌空间。看涨期权产品可以帮助投资者获取市场上涨收益，承担的风险仅为5%-6%的期权费。

由于目前国内市场上没有期权产品，业内主要通过动态做多或做空现货资产来合成看涨期权或看跌期权，或通过动态做多或做空期货来近似合成看涨期权或看跌期权。相比之下，通过期货来合成期权能同时获得杠杆且交易简便，因此在实践中普遍采用这一方式。此前，阳光私募博弘数君曾推出一款双向期权产品，即同时买入同一行权价的平价看涨和看跌期权，在期权周期内，只要市场上涨或下跌超过一定幅度皆可获利，如市场维持小范围波动则会产生有限亏损，即看涨和看跌期权之和。

部分公募基金公司曾探索此类专户产品的可行性，但困扰它们的一大难题是，由于期权合成组合需要持续动态调整，由此产生的复制费用较高。一些公司因此暂时搁置推出相关产品。