重新开发白酒产业链 民生银行“醉翁之意”隐现

每经记者 万敏 发自北京

2009年9月，民生银行与泸州老窖推出“国窖1573高端定制白酒收益投资计划”，此前，银行的酒类理财产品仅发行过以红酒作为主要投资对象的产品。

“产品到期了选择现金收益的人居多，酒没卖出去多少。”2012年11月28日，在接受《每日经济新闻》记者采访时，时隔3年回忆起这款产品，泸州老窖集团总裁张良仍有遗憾。

或许正是因为这个原因，根据普益财富的统计，2010年以后，已经没有银行发行酒类理财产品了。

时过境迁，作为白酒理财产品第一个吃螃蟹的人，民生银行又一次在白酒金融领域发力。不过，现如今的白酒企业，利润率高，销量年年增长且受经济波动影响较小，银行产品要切入，则需要在服务整个白酒产业链上找出路，并开发出更多的产品。

白酒理财产品已不吃香

普益财富数据显示，从2008年开始，就有银行相继发行红酒和白酒类理财产品，其中工行发行的数量最多。酒类理财产品的预期收益率一般在4.00%～10.00%；投资期限相对较长，最短期限12个月，最长547天；认购起点从5万元到100万元左右都有。

“在银行层面，酒类理财产品的风险控制包括两个方面：首先选择与业内有实力、有口碑的酒企合作，提供高端性和稀缺性兼备的产品，特别是良好的酿造工艺和优质的窖藏条件，是标的酒品升值的保证，这样一是能保证所投资标的物的品质和升值潜力，二是大型酒企具有的充足现金流能保证产品到期后的现金偿付；再有就是在产品设计中设置多重保障措施，如在合同条款中增加约束条件或担保措施、要求酒企提供产品回购等。”普益财富在报告中指出。

事实上，上述泸州老窖与民生银行合作发行的理财产品正是满足了上述条件，但也正是因为“酒企提供产品回购”的条款约定，使得张良在产品到期时支付了一笔不小的回购费用。

“大多数人到期都选择了现金收益，要酒的不多。”张良谈到2009年发行的产品，认为造成这种现象的原因是产品“太超前”。当时，高端白酒的消费理念和市场远不如现在成熟，人们对超高端白酒的价值认知还不够，这也导致理财产品未能达到其预期的“帮助销售”的目的。但这款产品发行引起的争议讨论，使得该企业品牌在许多财经媒体上得以露脸。

而据普益财富的统计，2010年以后，已经没有银行发行酒类理财产品了。

资料显示，2007年～2011年，高端白酒价格平均上涨了3.4倍。不过，受2012年宏观经济大环境影响、“三公”消费受限、及白酒连续多年涨价后消费者对白酒需求的结构性变化等因素影响，今年上半年，整个白酒行业开始出现理性回落趋势，并且白酒连续5年的涨价也被终结。

重新开发白酒产业链

上世纪90年代末期，四川原酒生产行业遭遇了一轮 “倒闭潮”，尤以成邛地区为盛。

“当时被业内称为 ‘撒酒疯’，”民生银行成都分行行长熊津成接受《每日经济新闻》记者采访时说，“小酒厂多为乡镇企业，经营有问题。”

经历“倒闭潮”的洗礼，加上政府的清理力度和行业自律能力显著增强，四川原酒生产行业重新回复平静。四川是全国最大的白酒产销省份和最大的原酒生产基地，全国70%的原酒产自四川，自2008年以来，四川白酒产业连续4年保持年均36.5%以上的增长，主营业务收入、利税、利润3项主要经济指标实现了翻倍增长。

不过，白酒虽好，但对银行的传统贷款业务来说却并不容易全面开发。在利润全面上涨的市场环境下，四川的知名白酒企业并不缺钱。

“据我们统计，五粮液在全四川省没有一分钱的贷款。”四川银监局一位人士表示，大型的白酒企业自身资金充裕，这促使银行要开发更多新的产品。

“比如，对白酒生产企业上游的包装行业，它在整个产业链里的话语权不多，主要依托核心白酒生产企业的生产订单。”民生银行成都分行酒业金融中心（筹）总经理助理刘志刚表示，针对产业链中不同层级的企业，该行设计了不同的产品，如对包装企业的发票融资、应收账款融资等产品，解决白酒企业对其资金占用的问题。

对成品酒生产企业，根据其规模不同也需提供不同产品，对已上市的酒企来说，融资较为方便，银行可为其提供比较新的投行业务、理财、中票发行等服务。而对于一些当地的二三线白酒品牌企业来说，则为其制定票据业务规划，网银金融管家服务，信用贷款等服务。

“在白酒上，资金支持规模已达到近50亿元，实际贷款规模只有8亿～9亿元，还有20亿元左右的票据和表外融资。包括15亿元短期融资券，以及10余亿元待交易商协会审批的发票额度。还有些小额的理财产品。”熊津成表示，民生银行已经把白酒金融服务作为分行的首要业务，除了筹建中的酒业金融中心之外，在支行层面，民生银行成都分行已经把骡马市支行、蜀汉支行和崇州支行设为白酒行业专业支行，骡马市支行和蜀汉支行还分别在泸州和宜宾设立了工作室，全面为泸州老窖和五粮液等龙头酒企提供全面服务，崇州支行则把目光瞄向了成都郊县崇州、大邑和邛崃的300余家原酒生产企业，力图通过组建白酒城市商业合作社的方式为他们“批量服务”。

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