首家H股民企浙江玻璃重组难产 57亿高负债成羁绊

每经记者 徐杰 发自浙江绍兴县

已步入初冬的绍兴杨汛桥，寒气穿梭于这个曾有“中国上市第一镇”美誉的全国百强镇。距杨汛桥镇政府不远处，浙江玻璃股份有限公司（以下简称浙江玻璃）的厂区则显得有些寂静。而在公司门前，连接杭州和绍兴的公路上，物流车辆川流不息。

浙江玻璃H股 （00739，HK）自2010年5月3日起至今暂停买卖，该公司曾是首家登陆香港H股市场的内地民企。

从2008年开始，受担保链牵连等因素波及，这家在玻璃建材行业响当当的企业被拖入了泥潭。虽然，始于2010年，市场上就不断有重组的消息传来，但两年来仍然经久未决。

《每日经济新闻》调查采访获悉，浙江玻璃能否复牌有赖于其背负的高额债务能否得到有效处理。来自管理人浙江越光律师事务所的数据显示，截至目前，公司债务涉及177家债权人共计57.24亿元，“目前债务登记仍在进行”，主事此次重组案的律师向记者介绍。

记者获悉，眼下，由管理人主导的重组案将对外招募投资人，如果从6月28日算起，9个月内无法执行重整方案，企业将直接清算。

除牌危局

11月7日，香港联交所宣布，自停牌至除牌程序的第二阶段结束时，浙江玻璃仍未提交任何复牌建议，以证明其有足够的业务运作或拥有相当价值的资产以符合上市规定。因此，港交所根据指引，将该公司置于除牌程序的第三阶段。

浙江玻璃进入除牌程序第二阶段于4月19日生效，10月18日届满。如果第三阶段结束时，仍无法提交复牌申请，这将意味了这家上市11年的企业被正式除牌（注：浙江玻璃2001年12月10日在港挂牌），港交所或将于2013年5月6日取消其上市资格。

公告显示，两年前，浙江玻璃因延迟公布2009年业绩而停牌，自2010年5月3日起，至今已停牌暂停买卖两年多时间。

“可能与青海碱业这部分业务有关。”11月13日，对于为何迟迟未公布2009年业绩，浙江省绍兴县杨汛桥镇有关负责人向《每日经济新闻》记者解释称。该负责人未对其中细节作过多透露。

现今，浙江玻璃仍然未刊发这份已延迟公布的业绩。浙江玻璃有关业绩刊发要追溯到去年4月15日的一份公告，该公告称，股份已自2010年5月3日起暂停买卖，以待刊发（其中包括其他文件）2009年年度业绩。

登陆香港股市不仅为浙江玻璃进一步发展带来资金，还为公司创办人冯光成带来财富和荣耀。《每日经济新闻》记者获悉的资料显示，冯光成2003年和2004年以超过10亿元的身家，跻身于胡润中国内地富豪榜。其中，2004年，冯光成以财富13.5亿元，居胡润内地百富榜第91名，彼时，冯53岁。

担保链牵连

浙江玻璃在港上市后，玻璃业务规模不断扩大。根据其官方网站对于发展历程的描述，浙江玻璃上市的第二年，从2002年4月至2003年6月，三线、四线、五线及六线相继投产。2007年至2008年，七线、八线和九线相继投产。

同时，公司的经营范围也在不断外延，冯光成将眼光投向了纯碱项目，2004年8月，青海碱业项目顺利获国家发改委的批复。对于投资额，浙江玻璃的官方介绍为16亿元，其中10亿元由国家开发银行青海分行贷款。但是，据浙江当地媒体报道称，该青海纯碱工业基地仅一期投资便达到了30亿元，这一投资使得浙江玻璃负债率骤升至123%。

“通过增资，引入战略股东，降低负债比率，到2007年实现总营业收入250亿元，把光宇集团打造成为浙江省乃至全国建材行业的 ‘航空母舰’。”彼时，冯光成曾对媒体如是表述。《每日经济新闻》记者从杨汛桥镇政府获悉，光宇集团和浙江玻璃都是冯光成实际控制的企业，光宇集团目前已经破产清算。

转眼到了2008年，这一年，冯光成以及浙江玻璃遭遇了生死之变。

“2008年金融危机，绍兴县不少企业都受到影响，浙江玻璃也不例外，受到互担牵连。”杨汛桥镇有关负责人向《每日经济新闻》记者解释。这一年，同属绍兴县的华联三鑫出现危机，展望集团和加佰利集团作为华联三鑫的两家发起人，因提供担保而被追债，而光宇集团为前述几家企业提供了担保，浙江玻璃则给光宇集团做担保从而受到牵连。

该负责人介绍，当时，为了拯救在危机中倒下的企业，绍兴县政府曾出面协调各家银行，要求银行“不抽贷、不减贷”等，但一些商业银行为了控制自身风险，仍然抽贷，停贷，此举加剧了企业的危机。

该负责人还表示，受当时行业发展状况不乐观影响，浙江玻璃的处境“雪上加霜”。“从2009年底开始，玻璃建材行业受到房地产调控影响，尤其到了2010年底，行业处于最低点。”

财报显示，截至2008年12月31日，浙江玻璃全年纯利润减少36.85%至1.74亿元，而该公司2007年同期曾取得纯利润2.76亿元。

企业经营遭遇债务危机，创始人冯光成个人的命运也发生逆转。

根据浙江玻璃公告内容，今年2月份，绍兴县法院作出判决，冯光成因使用光宇集团及浙江玻璃名义向公众非法吸收存款，金额高达数10亿元，其中已筹集但无法偿还之资金总额约为10.487亿元，冯被判处有期徒刑八年零六个月。

11月15日，《每日经济新闻》采访获悉，截至目前，冯光成的职务未变，目前负责公司内部事务的是其女儿冯鲁文，冯鲁文婉拒了记者的采访要求。

重组难题待解

浙江玻璃重组事宜经年未决已引起债权人的担忧。《每日经济新闻》记者获悉，6月25日，中国建设银行绍兴支行以2.338亿元贷款逾期未还，公司资产已资不抵债为由，对浙江玻璃展开破产程序；6月28日，绍兴市中级法院裁定受理该案，并指定浙江越光律师事务所为管理人，处理破产和债务重组事宜。

11月13日，位于杨汛桥镇政府不远处的浙江玻璃厂房显得有些寂静，偌大的厂区内一些车间传出的机器轰鸣声显得尤为突出。“公司迄今为止仍在正常生产，包括旗下的子公司。”浙江玻璃相关负责人表示，目前，公司的日熔化量为3850吨，7条生产线，正常产能则是5000吨。

据绍兴县杨汛桥镇政府官员介绍，自浙江玻璃出现危机后，绍兴县政府专门成立了“浙江玻璃解困领导小组”，而在法院指定管理人浙江越光律师事务所进驻前，早在2010年，市场上有就有消息称，包括中国建材等多家公司已进入浙江玻璃开展资产评估、尽职调查等，试图重组。

“确实包括中国建材等在内，几乎内地所有的玻璃生产厂商都表达过重组兴趣，日本一家规模较大的知名企业也想收购。”绍兴县杨汛桥镇政府官员向《每日经济新闻》记者证实称，但两年多来一直无果。

对于目前参与重组的企业收购名单以及最新重组进展，包括绍兴县杨汛桥镇政府、管理人浙江越光律师事务所以及浙江玻璃股份公司等多方均未向《每日经济新闻》记者作过多透露。

据浙江玻璃官方介绍，目前，公司能生产1.1~19毫米不同品种、不同规格的优质浮法玻璃，质量达到国家GB-11614-2000标准，“有些超薄玻璃生产技术现在依然排在行业前列，很多企业达不到这个水平”参与重组人士向《每日经济新闻》记者称。

浙江玻璃重组案经年未决，重组的障碍与其错综复杂的债务关系不无关系，“水到底有多深，投入能否保障回报，这些表达重组意愿的企业心里都没底。”上述参与重组人士说道。

而据浙江玻璃9月26日的公告内容称，第一次债权人会议前，管理人共接受242家债权人的债权申报，其中177家债权人的债权共计57.24亿元，经管理人审查，债权人会议核查后没有异议，法院当场裁定确认。

对于其余65家债权人所申报的债权，“截至目前还存有异议，比如同一笔债务借出借入两数额不同”，管理方浙江越光律师事务所相关主事律师向 《每日经济新闻》记者表示，“目前浙江玻璃债务登记仍在进行”。

该律师向《每日经济新闻》记者表示，目前管理人主要任务有三，一是对浙江玻璃有关资产的确认与审核；其二就是受理债权的申报以及审核确认；其三则是对外招募浙江玻璃公司的投资人。

《每日经济新闻》记者获悉，鉴于浙江玻璃与其附属公司的共同管理、资金来源、业务运营及财务关系，法院认定浙江玻璃与其四家附属公司（即浙江工程玻璃有限公司、浙江长兴玻璃有限公司、浙江平湖玻璃有限公司及浙江绍兴陶堰玻璃有限公司）等五个公司进行“1+4”合并破产重整。

管理人相关律师称，根据破产法有关重整的规定，制定和提交重整计划草案的最长期限为6个月，特殊情况可延长至9个月，从绍兴中院6月28日受理浙江玻璃案算起，如果在此后9个月内无法执行重整方案，企业将直接清算。

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