经销商集团频现并购扩张 盈利风险成后遗症

每经记者 刘卫琰 发自北京

继前几年扎堆上市后，今年我国汽车经销商集团又呈现出扎堆扩张的迹象，汽车行业兼并重组不断。

如庞大集团收购中汽南方，成为双龙汽车内地唯一代理商；宝信汽车收购燕骏汽车集团后，成功进入宝马经销渠道；随着广汇对四川申蓉汽车收购案的落幕，广汇则进一步奠定了在四川汽车销售流通领域的地位。

不仅如此，今年来，中升、正通、亚夏汽车、永通汽车等多家经销商集团军均有不同程度的扩张动作。

对此，中国汽车流通协会副秘书长罗磊表示：“大环境不好的情况下，实际上也是有实力的经销商扩张的好机会。由于一些经销商受制于资金压力，他们不得不‘贱卖’旗下店面。”

经销商收购频繁

今年初，不少经销商集团对外扩张的意图便开始显现，汽车流通领域的一些并购案也就随之而来。从经销商并购意图来看，主要分为三类：进入目标区域市场和获得更多的品牌代理。

就第一类而言，庞大集团是最突出的代表。该集团获得了斯巴鲁在华的独家代理权后，有意将这一模式复制在双龙品牌上。但是，当时由于中汽南华集团 （以下简称中汽南华）也在争夺双龙品牌中国华南地区的代理资格，因此庞大集团的希望很可能会落空。

今年9月间，庞大集团发布公告称，该集团已经完成对中汽南华股权的收购，这意味着双龙在内地的独家代理权最终落入庞大的囊中。

而广汇对四川申蓉收购的主要意图则是为进入四川汽车流通领域。

广汇集团市场公关总经理于丹在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，广汇在收购申蓉后不仅可以进一步奠定集团在西部市场的地位，而且也可以为进入四川市场打通一条捷径。

资料显示，申蓉集团是四川省的第二大汽车经销商，年产值超过80亿元，拥有客户20余万，目前已代理10余个汽车品牌。

就在广汇收购申蓉后不到1个月时间里，宝信汽车便宣布 以3.05亿 美 元 收 购NCGAHoldings（燕骏汽车集团）。收购完成后，燕骏汽车将成为宝信的全资附属公司。由于燕骏集团旗下拥有宝马集团知名的经销商燕宝，因此，宝信汽车通过此次收购成功进入了宝马的销售渠道。

此外，中升、正通、亚夏汽车、永通汽车等汽车经销商集团均有不同程度的对外扩张和收购的动作。

扩张背后推手

事实上，汽车经销商集团扩张的案例近年来并不少见，只是今年特别多。

对此，业内分析师张志勇表示：“市场环境是最大的推手。这主要是今年中国车市遇冷而呈现的一个突出现象，不少单体经销商和小型经销商集团难以承受这股冷空气。”

与前几年相比，今年中国车市增速放缓明显。截至今年10月，我国汽车产销数量分别为1572.01万辆和1570.07万辆，同比分别增长4.5%和3.5%。

在整个车市增速放缓的背景下，汽车生产企业却并没有放缓扩张脚步，反而制定了较高的销售目标。为了顺利完成全年的任务，出现了不少汽车企业对经销商压库的情况。

中国汽车流通协会发布的9月份 “汽车经销商库存调查结果”显示：和上半年相比，汽车经销商的库存虽有所减少，但是综合库存系数依然处在1.5警戒线的临界点上。

由于库存的压力，一些经销商不得不为了获得周转资金而选择被兼并。

“在此时中小经销商选择被兼并，出价必然会比车市上扬期间低不少，这是大型经销商集团一个不错的出手时机，这也是经销商集团加速扩张的一个主要因素。”罗磊表示。

盈利危机显现

在大型汽车经销商集团加速扩张的同时，一些上市的经销商集团第三季度利润却出现下滑趋势。资料显示，庞大集团第三季度内实现收入132.4亿元，同比下降6%，亏损额高达5.16亿元。今年上半年中升控股、亚夏汽车和正通汽车的利润同比下滑幅度均超过两成。

对此有业内人 士 表 示 ：“汽车经销商集团利润下滑受其本身的利润结构、车市遇冷等因素影响，但是和经销商集团今年加快扩张的情况也有关系。”

对于庞大集团今年大范围的扩张，其董事长庞庆华此前在面对媒体时也承认集团在资金方面存在压力。

有行业分析师认为，加速扩张对经销商带来的不良影响才刚刚开始，未来这很可能对其在资本市场的表现带来长期的影响，“因为在未来，资本会更加青睐效益，而不是规模。”

对此，德勤全球汽车行业领导人JoeVitale认为，“目前经销商集团应该优化收入和利润增长结构、开发售后和金融服务，而不是盲目地扩张。只有这样经销商集团才会有长远的发展。”

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