公募基金需尽快转变运作模式

此前，一般股票型基金约定股票持仓比例不低于60%，混合型基金约定股票持仓不低于30%，这在一定程度上影响了基金业绩。现在，上述现象将有所改观，据近期获批新基金显示，混合型基金可实现零股票仓位。笔者认为，这一对基金“松绑”举措无疑是值得肯定的，任何市场主体都应该有完全空仓的自由。不过，要让基金业健康发展，还需解决诸多深层次的问题。

事实上，在推出股指期货后，即使股市下跌，基金也可通过期指套保来对冲一小部分股市下跌损失。况且，对于立足于长线投资、理性投资、价值投资的基金来说，其收益应该主要来源于对上市公司内在价值挖掘，即使仓位较重也能最大限度摆脱“靠天吃饭”现象。不过，目前我国基金业最重要问题在于，基金管理者与基金份额持有人利益并不协调统一，以及基金管理人缺乏有效约束机制。为此，需要完善有关制度，推动公募基金业尽快转变运作模式，实现管理人与基民利益双赢。

首先，基金业要加强自律。基金业必须将保持道德操守作为己任，中国证券业协会基金公会2001年发布 《证券投资基金行业公约》和《证券投资基金业从业人员执业守则》，现在中国证券投资基金业协会已经成立，应借此机会尽快推动完善《公约》和《守则》，让基金行业协会更多发挥行业自律和市场约束方面的作用，引导基金业着眼长远利益而非短期利益，回到以份额投资者利益为上的运作轨道，推动公募基金公司完善内部管理制度，强化基金经理对基民的忠诚度。

其次，推动基金管理者与基民利益协调统一。基金去年创下近5000亿元的亏损，尤其是主动股票型开放式基金净值平均下跌24.99%，跑输上证指数，但基金却照收基民巨额管理费288.64亿元。如此基金公司与基民利益两层皮的现状必须尽快改变，这需要从政策上降低基金管理费、基金申购赎回等收费标准，推行基金管理费与其业绩挂钩，让更多发起式基金推出等。

其三，完善基金业政策。开放公募基金市场，降低或者拆除公募基金业过高准入门槛，通过市场开放和鼓励竞争，提升行业水平；完善公募基金治理制度，赋予基民有效监督约束基金公司的权利。

其四，社保基金要动态管理投资管理人资格。目前共有16家基金和两家券商拥有社保基金管理人资格，要进一步健全基金公司优胜劣汰的遴选机制，对其形成业绩约束压力。

其五，完善基金业监管。目前有些证监会工作人员到基金公司担任督察长，对规范基金运作发挥了重要作用，但要发挥更多作用却受到不少局限。若要发挥证监会人员的专业特长，让其担任基金公司督察长，以提升机构合规管理水平、防范经营风险，不如学习汇金公司的做法。汇金公司的制度创新之一就是向入股国有银行派出股权董事，派出董事多数时间在银行上班，参与董事会决策、但不参与银行日常管理事务；派出董事的人事关系留在汇金，其薪酬由汇金支付。

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