光伏分布式应用吹响第三次工业革命号角

光伏分布式应用吹响第三次工业革命号角

投资评级与估值：光伏的分布式应用实践了新型城镇化绿色环保的方向，使建筑告别高污染、高消耗、低效率的旧式城镇化发展模式；既是可再生的，又是分布式的，是第三次工业革命的支柱。根据我们的预测，建筑光伏市场明年将达6GW 左右，增速将达到200%以上，将出现600 亿的大市场，建筑光伏工程商将有投资机会，主要的企业为兴业太阳能、精工钢构、金刚玻璃。

关键假设点：1、电网会执行放开并网的政策；2、补贴力度不低于： 0.4-0.6 元/度，补贴年限10 年。

有别于大众的认识：市场观点：政策是否能执行、业主是否有动力、建筑光伏工程商是否有差异这三个问题存在疑问。我们认为，1、政策会真正执行，此次政策是一个组合拳，除了发改委、财政部以外，最重要是国网高层也出面表态，并已经出台详细的政策，力度空前；2、由于组件、逆变器价格大幅下降，度电成本已经接近1元/度，距离工商业电价近在咫尺，加上补贴，业主能够获得合理的回报率；3、建筑光伏工程商的核心竞争力在客户资源，由于下游客户比较分散，需要寻找到合适的工商业建筑业主分别接洽协商，销售渠道非常关键。

股价表现的催化剂：补贴细则出台；企业获得订单。

核心假设风险：补贴力度低于预期；并网政策执行不力。（申银万国证券研究所）