战胜熊市三法则

来源：中国证券报 从1969年以来的40年间，巴菲特至少经历了4次熊市。每次大熊市过后，其财富都比以前大幅增加，可以说没有大熊市股票价格的极端下跌，也无法造就伯克希尔·哈撒韦庞大的金融帝国。那么，巴菲特应对熊市的哪些做法是需要普通投资者效仿的呢？ 首先，精选投资标的。大牛市并不代表你的股票肯定会大涨，大熊市并不是选什么股票都赔钱，选对股票照样赚钱。从1977年到2004年这27年间，巴菲特研究了在美国上市的1万多只股票，只选了22只股票，其中重仓股仅有7只。他不碰周期性行业，买的股票多数是经营消费类产品的公司，比如可口可乐、吉列等，在每次股灾和通胀时，这类股票受周期性影响较小。 其次，依据投资对象价格与价值间是否构成了“足够的安全边际”决定投资时机。以华盛顿邮报为例，在1972年那次熊市中，该股股价跌去50%以上。巴菲特却在当年2月以每股27美元的价格首次买入。5月股价跌到23美元时，他又追加买入。9月股价跌到21美元以下，他在20.75美元的价位再次买入。此后一直到1976年，该股股价从未高于巴菲特买入的平均价格。巴菲特认定这家公司具有极高增长潜力，其市值应在4亿美元以上，而当时市值只有1亿美元。事实是，至1985年，该笔投资使巴菲特获利超过20倍。 最后，不关注短期涨跌，坚持长期持有。2000年、2001年、2003年美国股市大跌，而同期伯克希尔·哈撒韦的业绩却上涨10%以上，巴菲特以60%的优势大幅战胜市场。他长期持有的7只股票原始投资仅42亿美元，到2004年年底赚取了270亿美元，投资收益率平均高达638%以上。其中，1989年投资6亿美元买入吉列股票，持有15年后赚了45亿美元；1989年投资13亿美元买入可口可乐股票，至2006年年底，持有19年，盈利83亿美元。