29只ST股面临“生死大考”自我救赎已悄然展开

皇甫嘉 每经记者 刘明涛

步入11月，离2012年结束仅剩两个月时间，ST公司又一次迎来决定命运的关键时刻。

忐忑不安，此种心情不仅持有ST股的投资者有，ST公司的管理层亦如此。暂停上市、维持原状继续交易、还是幸运摘帽，或许每家ST公司心中已有答案。

ST公司的“生死大考”即将到来，为了保住希望，一场与时间赛跑的战斗才刚刚开始。

眼下，2012年上市公司三季度业绩已全部披露完毕，在退市新规下，沪深两市共计47家ST公司面临暂停上市风险，而在剩下的两个月里，能否成功实现“自我救赎”，已经成为目前市场各方最为关心的话题之一。

六成ST公司业绩堪忧

据同花顺iFinD统计数据显示，今年ST上市公司的业绩可谓是喜忧参半。目前，A股市场ST板块（剔除B股和暂停上市的股票）共有90家，从三季报公布的业绩来看，四成公司实现盈利，六成公司仍旧亏损。其中，包括*ST广夏、ST科龙、ST航投、*ST国商在内的34家公司等前三季度实现盈利，约占ST股总数的38%。

而在这些业绩出现好转的ST股中，表现最出众的无疑是ST航投，该公司前三季度实现净利润5.27亿元，同比增长了16304.53%。值得注意的是，ST航投在2007年停牌之后历经了破产重整、资产置换和股改，今年8月才复牌恢复交易，可见通过一系列改变后，该公司业绩出现明显好转。

不过，有喜就有忧。今年前三季度，还是有超过半数的ST股净利润仍处于亏损状态。

据同花顺iFinD统计数据显示，今年前三季度，包括ST祥龙、*ST长油等在内的56只个股净利润处于亏损状态，约占总数的62%。其中，亏损最为严重的是*ST黄海，三季报显示亏损额已达3.02亿元，与去年同期相比增加了204.47%。因国内经济形势连续下滑，加上上半年公司老厂区搬迁，极大地限制了该公司产能的释放，导致业绩不佳。

据了解，今年退市新规新增了三大退市指标。其中，企业的净资产是否为负值作为指标之一，引发了市场的广泛关注。

据同花顺iFinD统计数据显示，ST个股中，包括*ST国商等29只个股今年三季报中净资产为负值，约占总数的32.2%，按照退市新规，这些公司有可能在明年被实施退市风险警示的处理。

已有大半ST股踏上“死亡”线

从三季报ST股总体业绩不佳的表现来看，无疑令很多公司倍感头疼，因为如果无法在四季度有所改变，部分公司可能会出现暂停上市的情况。

《每日经济新闻》记者注意到，有一些ST股已发布了2012年全年的业绩预测，其中，已经连续两年亏损的*ST锌业、*ST兴业等20余只个股依然预计续亏，这也意味着他们极有可能被暂停上市。而在2011年业绩才出现亏损的ST东热等个股，2012年的经营状况也未好转。今年前三季度，这些公司依旧亏损，同时预计2012年全年也将亏损。

由此看来，ST股已有大半踏上“死亡”线，如果要想起死回生，必须要在最后两个月力挽狂澜。

业内人士指出，对于ST股来说，要想避免暂停上市，最直接的方法就是通过会计手段粉饰年报业绩。例如ST博元，从2012年三季报看，1~9月实现营业收入1.15亿元，实现净利润402.4万元，如第四季度没有异常，该公司将摘帽。但有意思的是，该公司看似不错的营业收入，主要是靠变更公司合并报表范围，将其全资子公司纳入会计报表合并范围，调整增加期初总资产1.05亿元，调整增加期初少数股东权益2790.7万元等手段获得。

不过如今，仅仅靠做业绩已远远不够。因为今年在原有上市规则中退市标准的基础上，沪深交易所结合主板和中小板监管经验，借鉴创业板及海外市场的退市规定，整合、调整和增加了主板、中小企业板退市条件，进一步完善了退市标准体系，使得退市标准更加科学合理。

市场人士指出，今年新增标准中涉及净资产、营业收入和审计意见类型等3项指标的，沪深交易所均以上市公司2012年的年报数据为最近一年数，因此，这三个指标也将成为考验ST股最为关键的因素。

换句话说，对于那些业绩连续亏损、净资产为负的多家ST企业来说，真正的考验才刚刚开始。

/核心新规/

“净资产”新要求成催命符

随着今年主板和中小板退市新政出炉，新增加的退市标准成为市场关注的焦点。其中，净资产无疑是重中之重，因为这意味着，要想摆脱暂停上市甚至是退市的命运，仅仅靠业绩为正是行不通的，如果净资产连续为负，一样难逃“处分”。

如今，这一条新的催命符或即将显示出威力，因为从三季报披露情况来看，已有29只ST股可能面临暂停上市的风险。

29只ST股或暂停上市

因破产重整，*ST中基即将停牌，对于已经连续两年亏损的企业来说，进入破产重整程序，可谓是避免被暂停上市甚至是退市最好的方法。

如果说，*ST中基是幸运的，那么，另外28家ST上市公司可能还将为可能被暂停上市而苦恼不已。

据同花顺iFind数据统计显示，从刚刚公布的三季报及2012年全年业绩预报来看，目前整个ST板块有29只个股可能被暂停上市。其中，包括连续两年亏损、且业绩预测仍为负的*ST兴业、*ST银河；也包括净资产连续为负的ST东热、ST沪科。一旦今年最后的时间里没有改观，或许明年投资者将看不到它们的身影。

《每日经济新闻》记者以投资者身份采访*ST兴业，公司董秘洪再春称，“公司确实是经营上存在问题，按照当前的退市新规，今年公司如果净利润还为负，可能会被暂停上市，不过公司会努力想办法，尽可能避免公司暂停上市。但公司现在确实很困难，主营没有什么收入，现在净资产也是长期为负，尽管退市新规以2012年作为最近的会计年度，不涉及以前，但以目前状况，改善还是很困难。”

“净资产连续为负”成催命符

正如*ST兴业董秘洪再春提到的净资产问题，作为新的退市标准，今年以来备受关注，因为一旦出现连续两年净资产为负，即便业绩达标，上市公司还是难逃被暂停上市的噩运。而如果连续三年净资产为负，上市公司则只能接受退市的结果。

根据沪深两市最新的《上市规则》，在判断上市公司是否触及净资产为负值，营业收入低于人民币1000万元，年度审计报告为无法表示意见或否定意见等退市标准时，不追溯计算以前年度数据，以公司2012年的年报数据为最近一个会计年度的年报数据，以2012年、2013年的年报数据为最近两个会计年度的年报数据，最近三个会计年度及最近四个会计年度的年报数据依此类推。

《每日经济新闻》记者发现，目前有不少ST股，各项指标尚不满足暂停上市条件，但净资产为负，这无疑将成为一枚“定时炸弹”。

如ST沪科，其2011年净利润为正，但今年净利润出现亏损，按照退市新规，该股不会有暂停上市的风险，但是2011年和2012年三季度，该股的净资产已经连续为负，如果最后一季度没有采取措施改变这种状况，且2013年继续为负，那么其极有可能被暂停上市。

或许，有不少公司已意识到此问题，日前已采取措施，将自己的净资产转化为正。如ST宝诚，计划以8.83元/股的价格向控股股东定向增发6000万股，由此换得5.3亿元。控股股东如此慷慨，与ST宝诚净资产常年为负直接相关。

那么，对于那些业绩不达标或净资产为负的公司，他们是否将采取行动，扭转不利局面呢？

《每日经济新闻》记者采访到两家ST公司，他们均表示在未来两个月里，将采取措施，改善公司业绩。

已有公司采取措施积极应对

*ST银河（000806，收盘价2.94元）系北海一家主营电子元器件生产的公司，2010年、2011年净利润先后亏损18800万元、7200万元，从此前公布的三季报来看，虽然实现了558万元的盈利，但在去年四季度曾出现17837万元的巨亏，被暂停上市的风险依然如乌云密布笼罩在公司上空。

《每日经济新闻》记者以股民身份拜访了银河有关人士，公司表示今年已努力在扭亏为盈，避免被暂停上市的窘境，如第四季度经营收入出现恶化的情况，企业也有办法应对。

ST厦华 （600870，收盘价4.01元）是一家以液晶电视、等离子电视、数字高清晰度电视为主营业务的彩电制造商，日前也被逼至退市边缘。因为其面临着连续两年净资产为负的局面，当记者联系公司时，对方表示虽然目前公司已严重资不抵债，三季报中净资产为负8.58亿元，面临年底有被实施退市风险警示的困境，但目前正在积极准备防范措施。

另外，公司还告诉记者，表示其在经营方面，新开拓的日本市场灾后对电视机需求旺盛，在了解到公司目前的处境后，日方依然坚持与公司开展合作，公司第四季度营业收入有望得到改善。最重要的是，9月底，公司定向增发的申请已获得证监会审核通过，融资额将达6.96亿元，如果这样也无法摆脱被暂停上市的可能性，公司或将通过大股东供应链融资和提供委托借款的方式进行补足所剩债务。总体来说，公司“自我救赎”的计划正在紧锣密鼓的进行中，公司未来的发展和前景较为乐观。

/潜力个股/

14只“佼佼者”有望“脱帽”

冲破困境，否极泰来，是ST股每年的主要目标之一。而每到年末，ST股“大阅兵”也会跑出不少精兵猛将，成功摘掉“帽子”，重新回到“正规军”的阵营之中。

从三季报来看，目前已有14只个股正加速冲刺，只要保证四季度顺利过关，那么他们极有可能成为新一批的“脱帽”明星。

14只个股或最先“上岸”

据同花顺iFind数据统计，ST板块中，目前最新业绩预告为正，且最新一期每股净资产高于1元的个股有14只。在已预告2012年会出现盈利的13只ST个股中。业绩最为出众的无疑是ST佳电，该公司预计全年将实现盈利1.7亿元，同比增长465%。

由于今年7月沪深交易所修改了上市交易规则，对ST公司均取消了“扣除非经常性收益后净利润为正值”这一摘帽的硬条件，因此导致中报期后刮起一轮又一轮的“摘帽潮”。多只个股提前摘帽后，今年靠业绩取胜而摘帽的ST股，极有可能成为市场资金追捧的香饽饽。

而监管层松绑，让不少ST股依靠非经常性收益扭亏也有望顺利摘帽。如收到财政补贴1400万元的ST德棉，2012年全年有望实现净利润0~500万元。

市场人士指出，交易所实施摘帽新规后，ST公司要保壳摘帽更加容易，动力也更足。而从绝对价格来看，大部分ST公司价格很低，那些主营业务好转或基本面已发生改变的公司值得关注。

或许，因受到摘帽题材的刺激，今年前三季度，不少机构已开始选择潜伏ST股。如新华优选成长，在三季度期间进入ST天润前十大流通股股东，这也是近年来该股季末首次出现公募基金的身影。

那么，在这14只个股中，那些个股增长潜力已经突显？《每日经济新闻》记者本周挑选出两只“佼佼者”，仅供投资者参考。

潜力股精选

*ST赣能 （000899，收盘价4.21元）是江西国资委实际控制的电力企业。公司目前拥有发电装机容量150万千瓦。

该公司2011年、2012年的年报显示，净利润先后亏损2.72亿元、0.40亿元。进入2012年后，公司的生产经营得到很大改观，扭亏的主要原因是火电厂电价两次上调，加上水源充足带来水电厂营业收入大幅增加。另外，通过与泰豪科技的非货币性资产置换交易获得了6281万元的投资收益。

今年三季报显示，该公司目前净利润1.18亿元，同期增长了166%，全年实现盈利近在咫尺，未来摘帽的概率大增。而在二级市场上，下半年公司股价呈稳步上涨态势。

此外，ST佳电（000922，收盘价8.06元）也值得关注。该公司是通过重组获得新生的代表之一。2011年，公司净利润亏损4662万元；2012年，公司以全部资产和负债与佳木斯电机厂持有的佳电股份51.25%的股权进行置换，置换完成后，公司拥有佳电股份100%股权，参与置换交易的还有建龙集团和均能实业。

公司三季度报告显示实现净利润1.56亿元，上年同期亏损3068万元，明年有望顺利摘帽。

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