警惕9月信托贷款增加的金融风险

据中国人民银行最新发布的2012年三季度社会融资规模数据，9月份，全国信托贷款增加2024亿元，同比多增2247亿元；前三季度，信托贷款占社会融资规模的比例为6%，同比提高5.1个百分点。可以看出，贷款增长缓慢，但信托贷款发展较快，项目管理风险增加，信托贷款风险或将增加，这些需要有关部门高度警惕。

受实体经济终端需求减弱，固定资产投资项目不能及时有效落地，以及到期贷款大量增加等因素的影响，近期，人民币贷款增长再次放缓。9月份，全国新增人民币贷款6232亿元，不仅低于8月份的7039亿元，也明显低于市场普遍预期的8000亿元上下。同时，9月份，全国未贴现的银行承兑汇票增加2163亿元，同比多增5524亿元，反映出微观经济主体贴现意愿不足。

虽然信贷增长缓慢，但信托贷款增长强劲，由此形成明显背离。从目前来看，金融机构流动性相对充裕，存贷比约束较年初减弱，信贷额度相对较为宽松。金融机构没有理由拒绝一笔完全符合微观审慎要求的贷款申请。除非贷款申请所蕴涵的风险程度超出了其可接受的范围，同时贷款申请主体资质和条件等也不符合监管政策要求。

因此，不难合理推论出，转而寻求信托贷款进行融资的项目，可能大多并不符合商业银行微观审慎经营的要求。比如部分基础设施项目信托、房地产信托等业务，本身蕴涵了较高的信用风险，因此，对此不可掉以轻心。

虽然基础设施建设项目的主体为地方政府融资平台，但经过规范整顿后，多数地方政府融资平台仍不符合商业银行微观审慎的要求，特别是宏观经济下行后，地方财力越发捉襟见肘，金融机构心存顾虑。同样，房地产信托业务发展较快，一方面是由于2012年到期的房地产信托贷款规模较大，需要妥善处理偿债问题。据中金公司报告分析，2012年预计到期房地产信托规模2234亿元，总还款额约2500亿元，2013年预计到期规模2816亿元。不排除存在借新还旧方式来缓解偿债压力的可能；另一方面则是因为房地产开发企业整体资金紧张状况还未根本缓解，同时前期市场热销带动房地产开发企业土地购置费用大幅增加，融资需求旺盛。

由于信托贷款融资成本较高，且信用风险较大，主要通过银信合作，目的是规避监管，成为影子银行风险的重要来源之一。在项目管理上，与商业银行客户经理相比，信托公司业务人员并不具备优势。需要注意的是，信托公司短期行为效应可能更为明显，容易引发违规风险。

此外，无论是基础设施建设项目，还是房地产投资项目，均面临着到期偿还问题。但实体经济下行压力并未缓解，房地产市场回归平静将可能导致土地出让收入下降，政府财力受到进一步制约。9月以来，全国房价运行渐趋平稳，而房地产开发投资成本增加，投资收益率下降，房地产信托贷款偿债风险较大。前段时间，有媒体报道，有9家信托公司深陷鄂尔多斯房地产市场危局。可见，若信托贷款过快发展，或将增加金融风险。