前8月120家公司推出股权激励方案

众多公司在宏观经济、股票二级市场双双低迷时推出股权激励方案，或许折射出上市公司对当前股价的认可和对未来经济的信心。

上市公司推出股权激励的热情明显高于过往的数年。2012年初至今的8个月里，发布股权激励方案预案的上市公司有120家，而整个2010年推出预案的公司仅有63家。

上市公司趁市场低迷推出方案的现象非常明显。2006年至今，一共有465份股权激励方案出炉，其中约70份股权激励方案在2008年出炉。在2009年反弹后，2010年的震荡市中，推出股权激励预案的公司有63家。2011年的低迷市场中，上市公司总共推出148份股权激励。今年仅仅过去8个月，这个数字就达到了120家，呈加速迹象。

激励方案数量增多的另外一个原因是中小板和创业板公司的快速扩容，这两年发布股权激励方案的公司多数都是中小板创业板公司。创业板、中小板公司多为民营企业，由于二级市场股价大幅度下跌，这些公司出于留住人才、激励人才的考虑，也有推出方案的动力。

和君创业总裁李肃认为，股市的周期性是影响上市公司股权激励方案推出的一个重要原因。从利益最大化的角度来看，上市公司高管一般会选择在股市周期的低点、公司股价处于低估时推出股权激励方案。

在2005年7月至今的几年里，472份股权激励方案，有120份终止。这背后的原因一方面是股价低迷，很多公司看不到行权的希望，只能选择放弃。当然，也有一些上市公司终止股权激励，是基于对宏观经济及行业景气度的认识，这对投资者而言很有参考价值。此外，一些公司的股权激励方案因不符合相关规定而被迫废止。

宏达新材(002211)终止股权激励方案的理由极具代表性。该公司称，自2011年12月11日披露首期股权激励计划至今，外部市场因素发生了较大变化，目前二级市场的公司股价与激励计划中规定的行权价格出现较大差异。同时，目前有机硅市场仍处于低谷，按照计划中的业绩目标作为行权条件，几乎不能行权，因此达不到对公司中高端人才和高级管理人员激励作用的实现。

业内人士分析，股权激励方案要取得成功，一方面是公司要寻找市场低迷的时点推出股权激励方案，更重要的则是，公司本身具有较强的成长性，而这种成长性可以通过股权激励的方案得到更大的释放，这样才能实现上市公司、普通投资者、公司高管多赢的格局。

例如2009年完成股权激励的格力电器(000651)，其近6年来连续保持了快速增长。公司营业收入从2006年的264亿元上升到2011年的830亿元，净利润2006年的从6.92亿元上升到2012年的52亿元。