每经记者 梅俊彦 发自深圳
本来每逢月末都是银行资金交易员变得忙碌的时候，各个机构都会提前拆借资金“跨月”，银行间利率中枢也会因此走高。
但是这个月都快结束了，并没有出现“月末效应”。“本来按照惯例，7天期回购利率应该在上个星期五就开始走高，但是现在却在下降。”深圳一家银行的资金交易员对《每日经济新闻》记者说。
下降的还有央行公开市场逆回购的中标利率。央行昨日（8月28日）进行了14天期逆回购操作，中标利率为3.55%，较上周少5个基点。哈尔滨银行分析师崔小龙对《每日经济新闻》记者表示，这都说明了整个市场对于跨越资金的需求在减弱。
月末利率中枢走低
央行昨日在公开市场进行了650亿元人民币七天期逆回购操作，中标利率是3.40%，与上周持平。央行同时也进行了600亿元14天期逆回购操作，中标利率为3.55%，较上周少5个基点。
“中标利率下行意味着机构的需求偏弱，从利率中枢近日的走势也可以表现出来。”崔小龙对《每日经济新闻》记者表示。
由于很多机构要借钱跨月，所以临近月末资金面一般是比较紧张。但是同花顺数据显示，从上周四开始，7天期银行间质押式回购加权平均利率就开始走下坡，从3.8%降至昨日的3.09%。其中在昨日下降最多，达36个基点。
隔夜品种的加权平均利率从上周五开始几乎就纹丝不动，停在2.7%的水平，成交量也稳定在4000亿元附近。14天期品种的加权平均利率也在走低，从上周五的3.53%降至昨日的3.32%。
“这两天来借钱的人都很正常，我们也没有特别忙。这说明央行此前进行的逆回购操作弱化了这个月末机构资金短缺的效应，另外机构此前的准备也较为充分。”上述交易员告诉记者。
新华网资料显示，自６月底以来，央行已经进行了连续10周的逆回购操作，创下2002年中旬以来最长的连续逆回购记录。在上周，央行进行了3650亿的天量逆回购，创下7个月来单周最高记录。
天平两端：房价和增长
市场对央行降准的预期已经延续了几个月，但是央行一直未动声色，仅用逆回购来维持市场资金面的稳定。
“目前外汇占款仍然低速增长，实体经济也弱，市场有降准的需求。只是从现在来看，房价、结构调整等因素都增大了央行降准的难度。”崔小龙说。
“逆回购始终是无法替代降准的。八月份整体资金面比较宽裕，到了九月份情况就有可能改观，因为三季度对银行年末考核很重要，如果三季度不行，四季度压力就很大。”上述资金交易员表示。
Wind数据显示，8月份央行共净投放3730亿元。逆回购到期量在本周有2500亿元，本周的逆回购到目前为止只有此量的一半。下周也有1350亿元逆回购到期，面对较多的到期量，央行资金投放的压力仍未减轻。
“从现在来看，央行的逆回购的操作是比较理想的。市场的资金既不短缺也不宽松，处于一种稳定的状态，结构调整可以继续进行。什么时候降准就说不准了，很难预测时点。”上述交易员说。
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