供大于求难要价保代离职率创5年新低

每经记者 陈贤丽

23，这是今年上半年保代跳槽的人数！

上半年一般是离职的高峰期，所以对保代每年上半年离职情况的研究能更好地了解行业内保代的流动性情况。

据证监会数据，今年上半年有14家券商出现保代离职的情况，平均离职率为6.78%，而其他八成券商内部的保代没有任何流动，投行人才比较稳定。

今年上半年由于保荐代表人签字权的放开，以及IPO扩容速度放缓，保代供大于求，所以上半年保代的离职率只有1.06%，创下5年来新低。保荐代表人的流动性或进入一个新格局。

八成券商投行趋稳定中小券商离职率偏高

记者根据证监会公开数据统计得知，今年上半年（截至6月27日）有39位保代离职或者有保代变更记录，其中涉及22家券商，其中华泰联合证券占了5位，第一创业摩根大通占了4位。

这39个保代中，有16个保代基本上都是2011年年底离职，但直至今年上半年才做变更记录。这意味着，今年上半年真正跳槽的只有23位保代。这23位保代来自14家券商，而截至今年上半年，国内大约有75家券商具备保荐资格，也就是说有将近80%的券商内部保代们没有任何流动性，今年上半年券商投行人才趋于稳定。

今年上半年，这14家有跳槽记录的券商平均离职率为6.78%，其中多半是中小券商，比如第一创业摩根大通证券、财富里昂证券、日信证券、东海证券、瑞银证券，而且离职率最高的7家券商基本上也是中小券商 （除了中投证券）。

离职率最高的前三甲第一创业摩根大通证券、财富里昂证券、世纪证券仍然来自小券商，三者的离职率大约是22.22%、16.67%、11.11%。其次是中投证券，离职率为8.57%、日信证券离职率为7.14%，有五大券商的保代离职率高于14家券商平均额。

总体离职率仅为1%创历史新低

虽然 “离职潮”是2012年的主题，特别对于以人才为主的金融行业而言，内部人才的流动更是备受关注。虽然中小券商的离职率仍然偏高，有的还超过两成，但是相比往年，这已经不算高。

根据证监会数据，截至今年上半年，总共有2164位保代（包括正在变更资格或者暂停资格的20位保代），总而言之，今年上半年保代的离职率仅仅是1.06%，而比较往年，一般离职率在两三成左右。

记者根据证监会数据统计，2008年上半年总共有337位保代跳槽，而截至2008年上半年，保代的人数为1052人，离职率为32.03%。2009年上半年有167位保代离职，而截至2009年上半年保代总数为1150人，离职率为14.51%。同样，2010年上半年保代离职人数和截至当期的保代总数为283人和1401人，离职率为20.20%。去年上半年同样的指标，保代离职有88人，而截至当期的保代总数为1836人，离职率为4.08%。

离职率从32.03%到14.51%，再到20.02%、4.08%，以此来看，今年上半年年保代的离职率创下5年来最低点。

“2009年以后，国内的IPO项目大增，很多券商特别是中小券商也想分得这块蛋糕，所以四处挖保代等投行人才搭建团队，保代顿时供不应求，这也导致了所谓的‘转会费’的诞生。”一位不愿具名的分析师告诉记者，“投行业薪酬待遇两极分化，特别是保代，有的保代几千万元年薪，有的才一二十万元，相差近百倍。”

“现在投行比较动荡，大家都在观望。”面对离职率创新低，深圳某位不愿具名的原东北证券离职的保荐代表人如此置评。

签字权放开券商保代招聘放缓

今年上半年保代离职率创新低，还有其他政策原因。

“现在券商给不起价了，保代离职也觉得没意思。”一位不愿具名的中国证监会专业人士告诉记者，“随着签字权的放开，券商对保代的需求也降低了不少。”

虽然保代签字权放开的制度直至今年3月份才得以确定，但早在去年开始，保荐制度的改革便已成为市场讨论的焦点，而放开保代签字权更是成为业界的热点话题，对制度极度敏感的券商们也早就猜测到保代签字权的放开是大概率事件，早有预期。

今年2月底，业内有媒体报道过某家中小券商，原本想在完成增资扩股后，准备组团队大力发展投行业务。而“挖人”是最快、最直接的方法。但“挖人”一直让他们感到纠结。“我们有很好的项目资源。”某券商人士说，将投行业务很快做起来应该不成问题，但前期投入的人力成本实在太高。据他们计算，仅“转会费”的成本就高达千万元（每人150万元），而且很难在短期内产生效益。

就在纠结之际，业内传出保代改革的消息，此券商兴奋不已，放慢了招聘保代的步伐甚至暂停招聘。这种案例不在少数。

直至3月16日，证监会在其网站发布 《关于进一步加强保荐业务监管有关问题的意见》（以下简称《意见》）。其中提到进一步放开保荐人的保荐数量，明确实施“2+2”模式。即在现行两名保荐代表人具体负责一家发行人的保荐工作，可同时在主板和创业板各有一家在审企业的基础上，调整为允许同时在主板和创业板各有两家在审企业，这也意味着每个保荐人可在同一时间签字的IPO项目多至4家。

当时《意见》一经发布，业内人士便分析认为，承销费下降和保代薪酬下降是未来的趋势。从上述离职率的分析来看，投行保代的稳定也是未来的趋势之一。

上半年IPO扩容放缓保代供大于求

除了签字权放开导致离职率偏低之外，今年以来IPO扩容步伐逐步放缓也是主因之一。

自2009年下半年重启IPO以来，2012年上半年的IPO承销个数和融资额都下降了不少，2012年上半年是同期IPO融资额最少的，也是IPO融资额下降幅度最高的上半年。

根据巨灵数据，2010年和2011年的上半年，IPO上市公司有177家和168家，而今年上半年（截至6月28日）IPO上市公司只有105家，同比下降了37.5%，将近四成。

而从融资额度来看，2010年和2011年的上半年，IPO上市公司首发融资额为1054亿元和968亿元，2011年上半年同比下降了8.16%。而2012年上半年首发融资额只有349亿元，同比下降高达63.95%。

今年证监会破天荒一次性公布了500家排队上市的IPO企业，虽然按照今年上半年的扩容速度而言，500家IPO企业不大可能在全年全部安排审核。即使以500家IPO企业的扩容速度，承销项目小组通常由4个人组成，政策要求一个人同时最多能跟4个项目，照此推算，如果最理想分配，500个保代足够了。但是截至目前，保代大概有2164人，若估计今年下半年增加至2500人的话，保代人数的需求只是供应的五分之一。而且还有众多准保代等着“跃龙门”。

“IPO扩容放缓，券商需求降低，转会费、薪酬也跟着降低，跳槽意义不大。”上述专业人士如此置评，“而且以往有些保代是带着项目跳槽的，券商也制定了一些措施防止项目流失，所以保代的跳槽更没有了要价的资本。”

保代离职率走低三大原因

随着签字权的放开，券商给不起价，保代离职也觉得没意思。今年以来IPO扩容步伐逐步放缓，券商需求降低，保代供过于求。券商制定措施防止带项目跳槽，保代跳槽没有了要价的资本。

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