28天期正回购操作力度不减 资金面季末或继续承压

中国人民银行于２７日以利率招标的方式开展了２８天期正回购操作，交易量为７００亿元，中标利率持平于２．８％，１年期央票继续停发。

一位参与招标的商行交易员在接受记者采访时指出，“虽然近两周公开市场操作回笼资金力度加大，可主要以２８天期正回购为主，９１天期正回购操作规模保持在３００亿元以内，表明央行偏好短期限工具来管理流动性。”

市场人士分析认为，２８天期正回购操作的放量有利于增加４月份公开市场操作到期资金的规模，进而缓解４月可能因国企缴税对资金面造成的扰动，提高了货币政策的灵活性。

不过，随着季末指标考核时点的临近，银行间各期限回购利率纷纷上行。截至３月２６日收盘，７天回购利率较前一交易日攀升３２．５个基点，行至３．２９％的水平。

可以看到，尽管本周公开市场到期资金大幅增加至１０９０亿元，并可能在一定程度上缓解季末资金趋紧的压力。不过，国库定存中标利率维持高位显示金融机构揽存意愿依旧显著，且４月底到期资金锐减也将支持央行维持正回购操作，进而减少实际资金投放规模，因此多数券商预计，季末流动性或仍将面临考验。