煤层气快速成长可期 短期利好上游公司

与传统的煤炭、石油、天然气相比，煤层气是一个相对比较新的能源。纵比，最近数年我国煤层气行业已经有所发展，我们相信未来还会有更快发展。横向对比，行业发展的相对规模、投入、技术、法律法规等都还处于成长初期。恰如此，我国煤层气行业可期的快速发展将会带来更多的投资机会。

我国煤层气行业的状况是有基础、有发展。煤层气是非常规的天然气，我国“富煤贫油少气”的资源禀赋，决定了煤层气未来受到充分利用进而实现快速发展的基础。另外，天然气（煤层气）管道运输格局基本形成、行业发展的制度环境也有所改善，以上因素使得我们煤层气行业最近数年有了较快的发展。

软硬件环境的完善将为行业发展保驾护航，煤层气行业快速成长可期。在能源使用结构中，作为清洁能源的天然气获得快速发展，需求巨大缺口也大，煤层气成为重要的补充。减少煤层气（瓦斯）排放、实施煤炭安全生产等客观上要求充分利用煤层气这一清洁能源。随着天然气价格市场化推进，煤层气价格必将提高，开采经济性的提高必将推动行业加速发展。数据显示，“十二五”煤层气产量年均复合增速50%左右。2007年后政府出台了煤层气开发补贴政策，极大地调动了相关企业投资煤层气产业的积极性，并促进了煤层气进入规模化开发阶段。

目前，煤层气产业链投资机会集中于上游。煤层气与天然气产业链都包括上游资源勘探开发，中游运输存储，下游输配分销等环节。相比天然气，煤层气发展规模依然很小，其快速发展需要首先加大勘探开发力度，与此相关的投资必然会加大。中短期，行业内勘探开发的投资会先行加速，从而利好相关技术、设备供应商。

长期来看，受益能源价格的逐步抬升，拥有资源者可为王。投资者可关注的投资机会来源于两大类型公司，一是勘探技术设备相关的公司。这包括（1）地震数据处理解释如恒泰艾普(300157)、潜能恒信(300191)；（2）钻井设备和服务如江钻股份(000852)、山东墨龙、杰瑞股份(002353)、宝德股份(300023)、惠博普(002554)、准油股份(002207)、四方达(300179)、海默科技(300084)、天科股份(600378)等。二是煤层气资源利用的上市公司。这包括（1）资源开发如中石油、中石化、中海油、西山煤电(000983)、准油股份等；（2）煤层气运用如兰花科创(600123)。

（作者系华创证券分析师）