M2增速止跌回升 专家称慎言“拐点”

每经记者 李玉敏 发自北京

近日央行公布的 《2011年金融统计数据报告》显示，12月末，广义货币（M2）余额85.16万亿元，同比增长13.6%，比11月末高出0.9个百分点。从2011年1月到12月份，M2增速从17.2%下降到13.6%，12月份增速也是连续5个月环比下降后的首次增长。

12月末，狭义货币（M1）余额28.98万亿元，同比增长7.9%，比11月末高出0.1个百分点。有观点认为，M1、M2的同比增速已经触底回升。

但是，接受《每日经济新闻》记者采访的专家认为，现在说拐点已到可能还为时尚早，或者拐点的说法并不准确，而是增速区间的下移。

国海证券固定收益证券研究中心认为，去年12月的金融数据高于市场的普遍预期，从中央经济工作会议的定调来看，政策逐步小幅放松将是今年政策的取向，由此可以判定，M1、M2的同比增速已经触底回升。未来随着宏观政策的进一步放松，M1、M2的同比增速有望延续目前的回升态势，而新增贷款规模在1月份也有可能达到8000亿~9000亿元的水平。

中国人民大学金融与证券研究所高级研究员毛宏灵则认为，这可能不是一个拐点，要保持经济适度增长，货币政策就要适度放松。但可能会有反复，因为从现在的政策来看，决策层可能还没有达成共识。今年信贷要保持一个合理增长，需要8.5万亿到9万亿的新增信贷才能保证经济维持在8.5%的增长水平。

中国社科院金融评价中心主任刘煜辉表示，“不存在拐点的问题，而是不同的经济阶段中枢的下移。M2增速过去是在16%左右的区间，未来的均衡区间降是向下移的，不存在什么拐点的概念。”

招商证券2011年12月金融货币数据点评认为，目前货币条件拐点并未显现，预计至少要到2012年二季度才会出现。2012年合适的信贷增速目标应在8万亿左右，对应的实际货币供给增速在15%左右，如果考虑表外业务，那么名义M2增速应该在13%~14%，预计2012年信贷投放前高后低，信贷节奏仍会延续3：3：2：2的格局。