主持人：昨日，农林牧渔成为大盘的重灾区，收盘时大幅下跌，跌幅6.22%，居跌幅榜第一名。板块内个股全线下跌，其中，丰乐种业(000713)、荃银高科(300087)、敦煌种业(600354)、隆平高科(000998)、登海种业(002041)、神农大丰(300189)等股纷纷跌停。近日农业科技十二五规划出台，同时，“一号文件”也将推出，相关个股不涨反跌，是什么原因造成农林牧渔市场表现如此之差？
华泰联合：农业科技十二五规划出台，对“农业科技”概念相关板块是一利好，然而前期市场对此已经有了充分认识和预期，因此相关个股表现平平，超额收益甚至为负。由于市场对2012年“一号文件的”中涉及农业科技的内容已经有了一定预期，因此相关板块届时存在政策不达预期的风险。
天相投顾：短期来看，在粮食丰产、CPI下行、经济增速预期回落的背景下，预计2012年粮食价格上涨空间有限，同时畜禽价格存在回落的空间，因此农业板块整体业绩增速将有所回落。2012年价格已经不再成为业绩增长的主要推动因素，成本的回落和量的增长将是板块乃至个股业绩分化的关键因素。
虽然，前期个股受大盘回落影响，2011年农业板块估值一路回落，但相对大盘的溢价却基本未变。
国泰君安：基于以下两大理由，对行业维持“中性”评级。1.相对估值处于高位。相对估值在通胀预期的基础上，也对行业阶段性表现有一定影响。尽管目前农业股绝对估值与2010 年相比已显著回落，但同期A 股市场估值也出现系统性下降，农业指数的相对估值水平仍然处在历史最高区间附近。
2.通胀预期回落。过去三年以来，通胀预期是驱动农业股获取阶段性超额收益的核心因素。根据国泰君安宏观研究的观点，通胀的回落趋势将持续到2012年6月份以后。
主持人：那么经过昨日的大跌，投资者该如何把握农林牧渔今后的投资机会？
天相投顾：分化中寻找量利齐升的投资机会。虽然在多数农产品价格回落的预期之下，行业整体的投资机会不够明显，子行业存在分化风险，但板块依然存在结构性的投资机会，投资机会主要来自于成本的回落或产能的释放带来的公司盈利稳定增长或回升。同时在2012年一号文、种业政策、十二五规划等各种政策出台、实施之际，农业板块的政策主题投资机会依然明显。
兴业证券(601377)：基于业绩、估值、政策、投资热情，维持农业行业推荐评级。预计2011年农业板块净利增速在30-35%区间，2012年一季度板块净利仍将维持较高增速；目前农业板块估值位于2010年至今均值以下；一季度是农业扶持政策公布关键时期；农业进入产消旺季，板块投资热情提升。
国泰君安：由于多数农业二级子行业都存在产品价格波幅大于成本波幅的特性，在目前时点上，预计主要产品价格将呈现涨幅缩小（粮食）、甚至下降（猪肉等相关产品）的趋势，农业各主要子行业景气将经历1-2个季度的下行。此基础上，对农业板块整体的策略观点是防御，个股选择遵循“高景气+低估值”原则。
在子行业选择上，推荐“后猪周期”仍能保持行业高景气的饲料行业，以及受到粮价、政策双轮驱动的种子行业。个股选择在结合行业景气的
基础上，遵循“低估值、确定性”的原则，重点推荐：新希望、大北农(002385)、海大集团(002311)、獐子岛、敦煌种业。
中信证券(600030)：尽管农业仍处在转型加速期，但2012年行业景气周期性回落可能仍然会影响到大部分公司的业绩与估值。维持农林牧渔行业“中性”评级。综合考虑政策推动、转型速度、周期性和估值水平，继续看好种业、饲料。1月重点推荐组合：隆平高科、登海种业、新希望、大北农、海大集团、中牧股份(600195)、亚盛集团(600108)、朗源股份(300175)、獐子岛、顺鑫农业(000860)等。
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