中金：明年市场可操作性好于今年

在最新召开的2012年投资策略年会议上，中金公司预测，2012年我国GDP同比增长8.4%，CPI同比增长3.5%，预计明年上证综指波动区间在2000点到2800点左右，市场可操作性将好于今年。

就海外市场情况而言，中金公司首席经济学家彭文生指出，2012年国际经济面临比2009年更为复杂的局面，一是明年一季度后期是欧洲偿债高峰，意大利和西班牙国债收益率的攀升加剧了欧洲银行系统流动性的紧张状况；二是明年殴债危机的严重程度要大于今年，目前危机已经从基本面较差的希腊、葡萄牙和爱尔兰蔓延至基本面尚可的西班牙和意大利，说明市场信心极度匮乏。

中金公司认为，外需的萎缩以及外资银行从中国撤资等结果，将考验中国的外贸及商业银行填补信贷空缺的能力。

对于国内经济，彭文生认为明年我国宏观政策将面临极端复杂的局面，但最终经济状况或好于预期。

中金公司预计，2012年货币政策将维持稳健基调，但总量放松的逆周期操作已经出现端倪；同时，财政政策将维持积极的基调，结构性减税是主要看点，预计明年总体财政收支将对经济有小幅扩张的影响；对于房地产调控政策，中金认为在诸如房产税等长效机制发挥作用之前，防控调控投资需求的行政措施的可能性较小；近期资本流出的增加，使市场对人民币贬值形成一定预期，对此中金公司认为，政策不会容忍人民币大幅度贬值，预计2012年人民币对美元汇率小幅双向波动可能性较大。

值得注意的是，对于A股市场短期走势，中金公司首席策略师黄海洲认为，资金向海外的转移以及资金从股市向债市的转移，将导致A股市场面临进一步下行的风险。

对于2012年A股投资策略，中金公司认为，鉴于明年2至4月事欧洲国家债务到期高峰，结合国内经济调控政策有一定滞后性，预计今年末至明年4月期间，市场不具备向上的条件和力量；随着欧债危机的缓和和国内政策逐渐发挥实质性作用，预计年中之后A股市场或可打开向上的空间。

黄海洲指出，明年市场的可操作性将好于今年，但在外部环境不利以及国内经济减速的预期之下，市场仍将维持震荡格局。预计市场波动幅度将加大，振幅或达到40%以上，上证指数波动区间为2000点至2800点，建议投资者重点关注对政策敏感度较强的文化传媒、环境保护、新能源行业，以及受惠于政府支出结构调整的教育、医疗行业。