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    两融业务将迎爆发式增长

    上海证券报 2011-10-25 08:22

      受制于“转融通”的缺失和标的证券范围太少,融资融券业务从去年3月开展以来对券商的盈利贡献一直在1%左右,但这一状况即将随着融资融券的标的证券的扩容和“转融通”的推出而成为过去,分析人士认为,融资融券业务将迎来爆发式增长,成为券商新业务收入的重要市场。

      “转融通”缺失和标的证券有限曾是制约融资融券业务开展的掣肘,这一情况将得到改变。

      有权威消息显示,“转融通”时间表初定,12月或可全网测试。而此前也有消息指出,沪深标的证券拟扩容至上证180、深证100(159901,基金吧)的280只成份股以及7只ETF。目前,融资融券初期试点标的证券仅为深证成指40只股票和上证50指数成份股,加之缺少“转融通”机制,造成融资融券业务开展受到了制约。据业内人士测算,2011 年上半年试点证券公司融资融券业务收入约达到11.3 亿元、约为去年全年的2.9倍,其对营业收入的贡献度约为1.5%。

      而“转融通”的推出和标的证券扩容将带来券商融资融券业务爆发式增长。国泰君安分析师梁静认为,“按照境外融资融券规模/常规交易为15%计算,稳态下的融资融券年交易额可达7-8 万亿元;而按照10 倍的年换手计算,对应的融资融券余额可达7260 亿元,是目前证券行业净资本的1.67 倍。从发展速度来看,若在5-10 年内达到这一规模,融资融券业务量的复合增速将达到38%-90%。假设融资融券佣金率0.12%、转融通比例为50%,则成熟状态下,融资融券业务利息收入和手续费收入将超过500 亿元、对净收入贡献对达到20%左右。”梁静还表示,融资融券成为证券行业发展最快和最有潜力的业务。更为重要的是,融资融券提供了杠杆,这将从根本上改变证券公司的盈利模式。

      中信建投分析师魏涛也认为,待转融通完全铺开后,券商潜在收入将大幅增长。“基于我们对于海外成熟市场的对比,开启转融通融券端口,转融通后的佣金和利息潜在收入贡献合计可达174 亿元;而完全开启转融资通道,市场空间进一步大幅拓展,收入贡献可达到585 亿元,可见市场潜在空间巨大。相对于2010 年全行业收入而言,收入贡献度27%,将成为券商新业务的重要市场。”

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