中期业绩成医药行业的分水岭

　　今日投资财经资讯有限公司对“当前机构关注度最高行业”进行统计发现，近一周，有43家机构关注制药行业，较上一周增加20家，位居机构关注度排行榜首位。

　　今年上半年，行业分析师对医药板块一直比较谨慎，行业基本面主要问题是板块业绩低于预期，政策面是药品降价。市场数据显示，1~6月医药制药业平均下跌7.53%。7月份医药股强劲反弹， 医药行业指数上涨5.56%，大幅跑赢沪深300指数7.93个百分点（沪深300下跌2.37%）。

　　兴业证券(601377)王晞判断，医药行业最差的时间应该是二季度，三季度业绩增速有望反转，并明确提出，医药板块中长期的投资机会渐行渐近，对下半年医药板块持适当乐观的态度，建议投资者逐步积极配置医药行业。也许9月开始将是较好的投资时点：首先，从基本面看，二季度是医药板块本轮周期波动的底部，三季度业绩增速回升；其次，从估值看，一般临近年底，投资者更关注明年的业绩。最后，从政策面看，近期不会有更利空的政策，而十二五产业规划对板块还是存在刺激可能。

　　7月31日统计局公布的数据显示，1~6月医药制造业销售收入同比增长30.03%，利润增长21.67%，恢复到20%以上，其中原料药利润增速从6.56%提升到11.48%，生物生化制品从5.66%提升到10.71%，医疗器械从14.16%提升到23.49%。从未来趋势来看，医药制造业利润增速全年将达到20%-25%。

　　兴业证券分析师余文心表示，这一变化意味着医药行业的利好因素已经在逐步压过利空因素，板块的结构性机会仍将持续。医药板块作为确定性最强的板块之一，未来一段时间，行业利好因素逐步压过利空因素，利润增速已逐步恢复到20%以上，无论是防御和进攻都是较好的选择。

　　截至2011年7月31日，医药板块目前市盈率为37.9倍（TTM整体法，剔除负值），预计2011年的动态PE为31.5倍（假设2011年板块整体利润增速20%），医药板块目前的动态估值基本处于合理区间，部分优质公司在估值上具备了一定的安全边际，下行空间不大，但业绩低于预期或估值偏高的公司仍然有一定的风险。

　　（作者系今日投资分析师）