基金罕见集体减至低仓位 弹药足动力不足

        5月以来，对经济“滞胀”的担忧情绪开始在基金经理中蔓延，上周基金出现了罕见的大规模集体减仓动作。

        据国都证券研究所测算，上周基金平均仓位大幅下降，全部基金近乎一致减仓，高仓位、超高仓位水平基金数量明显减少。具体而言，开放式偏股型基金（不包括指数型基金）的平均仓位上周下降了3.09个百分点至74.29%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动减仓3.15个百分点。

        值得注意的是，与以往基金仓位多空策略分歧不同的是，几乎所有基金在上周选择了减仓的动作，占比接近99.2%。其中，有3成以上的基金选择了5%以上的较大幅度的主动减仓，这在以往亦是较为少见的。

        此外，六大基金公司仓位亦一致下降，其中嘉实和博时的主动减仓幅度相对较大。

        对于基金仓位近期“一降再降”，有基金分析师认为，股票方向的基金仓位在持续下降之后，目前基金仓位已经处于相对低位，这意味着基金应对赎回或加仓均有较充裕现金，如果市场环境转好，基金具备发动行情的充足弹药。

        但亦有基金分析师认为，在通胀依然高企而经济增速开始下滑的情况下，即使基金手握充足的现金，亦不会轻易加仓。在其看来，目前市场依然处于区间震荡阶段，基于考核以及排名等压力，很少有基金会选择左侧交易，因此，在趋势明朗之前，基金更多是选择“多看少动”。

        对于“滞胀”的担忧，或成为基金大规模减仓的导火索。

        摩根士丹利华鑫的一位基金经理表示，市场在五一节后，受PMI放缓和通胀高位的困扰，对经济滞胀的担忧显著增加。深圳一家大型基金首席策略分析师认为：“近期市场下跌主要是源于两方面原因，其一，除通胀和紧缩政策外，新的经济数据使得市场进一步增加了对经济增速放缓的担忧；另一方面，在没有新资金进入的前提下，3000点之上多方依然很难占据绝对性优势。但是可以肯定的是，整个市场在2800—3000点之间箱体震荡的格局并没有改变。”

        易方达基金首席投资官陈志民对于经济预判则相对乐观。他认为，紧缩政策的影响在一季度已经有所体现，二季度还会延续。不过，一旦实体经济受到较大影响，宏观政策就有可能适当放松，因此，这应该是一个时间与空间都比较小的调整周期。