存准率上调至历史新高位 将冻结资金约4000亿元

　　央行18日晚间宣布，自2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来央行第三次全面上调存款准备金率，也是自去年货币政策开始收缩后的第九次上调。此次调整距上次间隔一个月。至此，大型银行的存款准备金率已上调至20%的历史新高位。预计此次上调存款准备金率将冻结资金约4000亿元。

　　“目前的准备金率调整就是回收过多货币保持中性的正常举措，并不意味着在进一步收紧。”兴业银行资深经济学家鲁政委分析指出，此次上调存款准备金率，显示出央行继续保持货币条件中性。他认为，在日本地震进一步增加了不确定性的情况下，央行理性的态度应该是保持观望，正常策略就是政策既不向左，也不向右。

　　央行本月15日公布货币信贷数据显示，2月份的新增贷款大幅回落至5356亿元。这曾经使得部分观点认为政策效果明显，央行或许因此放缓收缩流动性的步伐。不过，由于流动性充裕的状况未发生明显改变，尤其是1月份商业银行外汇占款的规模再度超过5000亿元，因此，货币政策保持趋紧状态也在大多人的意料之中。

　　不过，鲁政委认为，由于这种调整是在此前传闻央行下调了一些小机构差别准备金率、日本大地震、公开市场操作小幅放量三大因素所诱发的政策放松预期下“突然”出现的，因而，“意外”造成的冲击可能更大。

　　对于未来存款准备金率的走势，大部分市场人士预期央行会继续上调。央行在2007年-2008年上半年间，曾经以接近每月一次的频率共计上调了15次存款准备金率。而对于今年的存款准备金率高点，鲁政委预测将达到23%左右。

　　上调存款准备金率与加息并不呈现必然的替代关系，在2月份的CPI仍然维持较高增速的情况下，尽管存款准备金率上调已经常态化，但加息的预期依然强烈。不过，多位业内人士认为近期加息的可能性不大，鲁政委认为下一次加息的时点将在2季度，年内还有3至4次加息的可能性。也有分析师认为，央行最快将在4月份启动加息。