棉企不愿降价货源紧张 棉花价格创10年新高

　　比起价格飙升的绿豆、大蒜,棉花(资讯行情)丝毫不示弱。

　　“今年以来,棉花现货的涨势确实很猛,部分棉花品种近期已创出10年来新高”,昨日（7月12日）,某券商研究员向 《每日经济新闻》记者如是表示。

　　中国棉花信息网数据显示,上周五（7月9日）,中国棉花价格328指数报18419元/吨,刷新近10年最高纪录,甚至有人预测,棉价将冲向2万元/吨大关。

　　与此同时,棉花期货的价格却是冰火两重天。7月以来,郑棉1101合约已累计下跌3.9%。

　　为什么棉花现货一飞冲天,棉花期货却在近期一路走低？

　　现货和期货价格两重天

　　最新市场数据显示,截至12日,棉价328指数报18418元/吨,仅较周五收盘跌1元;527指数则上涨1元至16916元/吨。

　　事实上,棉价上涨行情从今年初就已开始。今年以来,棉花329指数和纯棉纱价格已分别上涨了23%和31%。

　　在接受《每日经济新闻》采访时,中国棉纺织信息网高级分析师郑圣伟分析认为,今年以来棉价快速上涨,很大程度上归因于4月份印度出台的棉花政策,当时印度棉企被禁止出口,随后,我国出现了一波借机炒作。

　　与现货走高不同,棉花期货却在不断走低。昨日,郑棉1101合约收报16215元/吨,跌1.07%。7月以来,该合约已累计下跌3.9%,一改今年2月开始的月度“4连阳”牛市。

　　现货与期货价格为何出现如此大的反差？“资金心态变化,造成期货价格连续走低;而货源紧张,又暗中支撑了现货价格上行”,郑圣伟认为,“之前期棉价格被炒得太高,做多的人明显减少,最终导致期货价格走软。而在现货市场,部分大型棉企不愿降价,加上货源紧张,最终导致现货价格走高。”

　　下半年棉价上涨或有限

　　谈到下半年走势,郑圣伟认为,由于8月份是棉花买入时节,在下游订单增多与供应继续不足的情况下,预计期棉跌幅将收窄,现货棉花则将迎来一波短线上扬。

　　但是,郑圣伟并不认为棉价将一路上涨。棉价上涨过快,将导致棉纱厂成本大增,部分棉纱厂甚至需要将棉布的价格提高10%才能避免亏损,加上印度已恢复棉花出口,预计下半年棉价的上涨空间有限,顶多涨至19000元/吨。受此影响,棉纺股的业绩要想继续大幅提升,将遇到较大阻力。

　　也有分析人士指出,市场预期的2万元/吨,很可能是一些期市的多头喊出的,他们希望借此推高期棉价。

　　目前,棉花类个股中有三大龙头公司,分别为新赛股份(600540)（600540,SH）、新农开发(600359)（600359,SH）和敦煌种业(600354)（600354,SH）。2009年,敦煌种业的棉花占主业收入比例为20%,新农开发和新赛股份的皮棉占主业收入比例分别为60%和41%。一季度,这3家公司的业绩均大幅提升。

　　新农开发董秘办人士表示,棉价波动对公司业绩有直接影响。一般情况下,每年年末和第二年一季度都会有新棉上市,一旦棉价走高,公司的收购价也会随之上涨。今年新棉预计在10月底上市,届时其价格将影响公司在后面几个季度的业绩表现。

　　替代品粘胶跟着“沾光”

　　棉花的主要替代品是粘胶短纤,棉价快速上升,将促使更多人选择粘胶,最终推动粘胶的价格水涨船高。事实上,本轮粘胶短纤价格的启动,正好是从去年11月开始的,几乎和棉花涨价同步。

　　资料显示,山东海龙(000677)（000677,SZ） 和 新 乡 化 纤（000949,SZ）是目前国内粘胶行业的龙头。去年山东海龙的粘胶短纤毛利率达15%,占主业收入的75%;新乡化纤(000949)的粘胶短纤占主业收入的35%,毛利率为20%。今年上半年,新乡化纤的业绩预增幅度竟至惊人的987.51%。

　　不过,粘胶公司并非安枕无忧。郑圣伟指出,尽管棉纱涨价后,替代效应推动粘胶和涤纶纤维价格走高,但由于前期价格冲高后下游无法消化,第二季度粘胶价格持续走低。从去年10月至今年4月上旬,粘胶短纤1.5D累计暴涨20%,此后已大幅回落10%,导致今年以来涨幅仅8%。

　　这一说法也得到了山东海龙的认同。其董秘办人士表示,5月、6月以来,粘胶价格持续走低,主要原因是产品价格过高抑制了部分下游需求。下半年若继续走弱,将对公司业绩构成压力。