近9000亿解冻高峰潮涌 下周资金或再度回笼

　　本周下半周，市场又将迎来一次资金的集中解冻，解冻量将接近9000亿元。在度过农行新股发行带来的资金需求高峰后，公开市场或于下周重归资金回笼之路，以便及时将释放的巨额流动性重新控制在适度范围之内。

　　自本周四起的短短两个交易日内，市场将迎来逾8750亿元巨额资金解冻。一是，周四和周五是公开市场到期的高峰，有1350亿元资金释放。二是，周四和周五将有农行等5只新股冻结资金解禁，预计释放约7400亿元。

　　巨额流动性的涌动潮，无疑与近期公开市场操作结果相关。自5月底以来，央行已连续6周通过公开市场净投放流动性。而在本周，如果央行不在周四公开市场另外进行正回购操作，则公开市场又将向银行体系注入1200亿元流动性。至此，自5月底以来，公开市场已累计7周向银行体系注入流动性，累计净投放量达到9030亿元，相当于下调了1.5个百分点的存款准备金率所释放的资金量，从而令市场有充足的资金供给。

　　同时，流动性的大量释放已经使银行间体系的资金重拾宽裕。进入7月以来，尽管仍有农行新股发行因素令资金需求居高不下，但是整个市场的资金供给日渐充足。隔夜回购资金价格水平连续5个交易日下行，累计下降了12个基点，至2.12％；7天回购的价格下跌了近20个基点，至2.45％。此外，1月、2月和3月回购的主动资金供给也明显增加。

　　对此市场人士认为，在度过由季末及农行新股发行等短期因素所带来的资金紧张高峰后，公开市场接下来又面临如何将之前投放的流动性重新回收的问题，因此从下周起公开市场或将重归资金回笼之路。

　　其实，自6月底起，资金面的逐步宽裕已经令现券市场收益率迈出下行步伐。昨天，10年期国债盘中一度破位3.2％，回到前期低点。银行等机构投资者从7周前急于筹措流动性，又转变为寻找资金运作方向。

　　对公开市场操作而言，尽管央票一、二级倒挂现象依然存在，但是缺口正快速缩小。截至昨日，1年央票一、二级市场倒挂缺口由最高时的31个基点，缩小至6个基点。为下周一年央票扩大发行量奠定了良好的基础。同时，目前机构对3年央票的兴趣依然不减。因此，从下周起，公开市场资金回笼力度或将明显加大。