纸浆价创十年新高 林纸一体化公司受益显著

每经记者  马宇飞

        因占全球商品纸浆产能8%的智利遭受地震，国际纸浆价格近期大幅攀升。据了解，3月9日美国市场NBSK价格已达到900美元/吨，超过了2008年7月份892美元/吨的前期高点，为近十年来的新高。

        在国际纸浆价格暴涨的刺激下，本周国内纸浆价格出现大幅跳高向上的走势。仅3月9日和10日两天国内纸浆价格便上涨700～1000元/吨，涨幅高达10％～15%。业内人士指出，此番纸浆价格短期暴涨的幅度属近年罕见。

        《每日经济新闻》记者采访和收集到的券商观点普遍认为，受纸浆价格大涨影响，拥有上游林业资源的A股上市公司将因此获得显著的投资机会。

智利地震“震”飞纸浆价

        国信证券数据显示，3月9日，全球主要市场木浆价格较前周均上涨了2.2％～2.6%。其中美国市场NBSK的价格已达到900美元/吨，超出了2008年7月份的最高价892美元/吨，为近十年来的新高。此外，欧洲市场木浆也已非常接近2008年高点，并有望于近期创出新高。

        受此影响，本周国内浆价大幅跳高开盘，涨幅高达700～1000元/吨（10％～15%）。以山东市场为例，3月8日银星、北木和凯利普等公司的纸浆每吨价格分别为6700元、6800元和6700元，至3月10日已分别飙升至7400元、7800元和7600元。

        国信证券研究员李世新在接受《每日经济新闻》采访时指出，此次浆价飙升的触发因素，是占全球商品浆产能8%的智利遭受地震引发实质性的产业影响。

        据了解，智利拥有两个世界级的浆厂——Arauco和CMPC，其中Arauco为全球第二大商品浆厂。两浆厂商品浆产能分别为272.5万吨和172万吨，合计444.5万吨。

        不过，李世新也表示，实际上在智利地震前全球木浆的供给已是持续偏紧，这次地震只是起到催化作用。“我认为浆价上涨的趋势还将持续一段时间，但具体的上涨空间不好判断。”他预计，由于产能增长不足，在2012年前全球木浆将保持总体偏紧的态势，这将对纸浆价格起到支撑作用。

        “从目前来看，全球除中国外基本没有新的木浆产能增加报告，而国内的增量主要是今年将投产的亚太森博100万吨阔叶浆和计划明年投产的湛江晨鸣70万吨桉木浆生产线。而从需求上看，中国旺盛的需求已成为全球纸浆生产商的福音，并可能继续保持；发达地区的纸业需求则在缓慢复苏，有望成为潜在的需求动力。”李世新对记者分析道。

林业资源成看点

        另一方面，随着纸浆价不断走高，铜版纸、白板纸等多数品种的价格在进入3月份后也出现一定上升。

        资料表明，国内铜版纸部分品牌价格在上周有所上涨，其中华夏太阳上涨5.7%、大宇上涨1.5%；此外白板纸的涨势较为明显，国内造纸龙头玖龙的涨幅达到5.9%；相对而言，新闻纸的价格有所回落。

        针对浆价与纸价齐升的情形，李世新表示，尽管终端的纸价在提升，但原材料纸浆的价格涨得更快，没有上游林业资源无法做林纸一体化的公司在这过程中并不受益。“纸价上涨只是因原料价格上涨而转嫁成本压力，实际上造纸公司还得涨幅大一点才能转嫁得了；但林纸一体化的公司锁定了原料成本，上涨的全部是利润。”

        对于A股中的造纸公司，李世新认为林纸一体化的岳阳纸业可能较多受益。

        无独有偶，招商证券也在近期研报中推荐拥有上游林业资源的公司，维持对岳阳纸业、太阳纸业和博汇纸业等个股的推荐评级。

        记者注意到，岳阳纸业筹划已久的配股收购资产已经到了冲关阶段，配股资金将收购包括骏泰浆纸100%股权及30多万亩原料林等。湘财证券认为，截至2009年底，岳阳纸业的制浆能力超过80万吨，自给率已经达到100%；若公司后续配股顺利进行，将在此基础上至少再增加40万吨制浆产能，公司的林浆资源逐步成为其核心优势。

新闻纸景气回升

        除了看好林纸一体化公司外，机构对处于景气阶段回升的新闻纸以及品种景气将继续上升的包装纸同样看好。

        深圳某券商轻工行业研究员表示，造纸行业在2010年将面临纸种景气度的分化，如去年景气度较高的铜版纸、白板纸等品种，或在今年下半年出现景气下滑的趋势，并且逐渐加重。而另一方面，去年景气度恢复稍晚的新闻纸和工业包装纸也存在潜在的上涨空间。

        李世新也认同这一观点，他指出，新闻纸的景气正在度过2009年二季度谷底后逐步回升，并将于今明两年登顶，对应的华泰股份在今年值得看好。此外，工业包装纸受出口增长拉动较强也将向景气高位运行。

        中金公司的报告同样认为，2010年随着出口实现正增长和国内消费继续繁荣，包装纸的景气度会继续上升。同时，由于2008～2009年金融危机对包装纸行业打击重大，大多数厂商都推迟了当时的扩产计划，新产能释放最快也要在2010年年底，因此预计2010年包装纸行业将出现供不应求的情况，因而看好主营包装纸的造纸企业。



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