中行标本：天量信贷第一位

每经记者  聂伟柱  发自北京

        多年未坐上信贷增量头把交椅的中行，此次一跃超过工行、建行而占据首位。万亿信贷是中行转向国内业务的成功之举？抑或是不良贷款激增的伏笔？

        商业银行的“信贷狂欢”终于告一段落，其中表现最抢眼的非中行莫属。截至2009年9月末，中行人民币贷款较上年末增加1.05万亿元，增幅45%。

        多年未坐上信贷增量头把交椅的中行，此次一跃超过工行、建行而占据首位。万亿信贷是中行转向国内业务的成功之举？抑或是不良贷款激增的伏笔？

        或许，这些问题要交给时间去回答。

以量补价

        截至三季度末，中行人民币贷款市场份额为8.7%，较上年末上升近1个百分点。一个百分点的背后意味着上万亿的新增贷款。综合来看，信贷激增的主因有三个方面：

        其一，国家启动4万亿元投资之后，财政在提供一部分资金的同时还有大量资金需要银行贷款的支持。一直谋求做大国内业务的中行自然不会放过这个千载难逢的机会。事实上，拉动经济增长的投资又何止4万亿元。在国家出台4万亿元投资之后，地方政府进入了融资高峰期。一大批“铁公基”项目开始启动，此种项目大多为中长期投资，贷款金额大，期限长。然而，政府资金有限，甚至部分项目连资本金都无法筹齐。这时，在政府信用、财政担保的承诺之下，商业银行开始加入此轮“信贷狂欢”。

        其二，今年银行盈利主要利依靠以量补价的方法。去年，央行的5次降息，外加年初以来取消控制信贷规模，使得银行贷款议价能力大为削弱。因此，银行业净息差跌至低谷。这种情况在中行一季度报中得到证实，当季中行净利润同比大幅下降14%，主要原因就在于步入低谷的净息差。出路何在？在一个乘数变小之时，解决的办法在于增加另一个乘数。因此，包括中行在内的各大商业银行普遍选择了以量补价的方式，即通过大规模扩张生息资产，做大基数，维稳利息收入。中行去年新增人民币贷款3863亿元，而今年前三季度新增人民币贷款就超过1万亿元，预计全年新增人民币贷款是去年3倍以上。如此一来，新增贷款部分对冲了净息差下降的影响。

        其三，2009年取消信贷规模控制之后，原本压抑的信贷需求得到释放。2008年信贷规模受严格控制，压抑了部分企业的潜在需求。在2009年宽松的货币政策之下，企业不会放过扩大授信规模的机会。对于许多企业而言，货币政策宽松之时储备贷款规模，以备银根收紧之需，是现实而理性的选择。

风险蓄势

        如果说“天量信贷”是今年银行业一大特点的话，“风险防控”则是与之并驾齐驱的另一特点。

        这一点可以从监管层下发的文件以及监管层领导讲话中得到印证。

        从银行自身来看，在一手抓规模的同时，另一手也在风险防控上做文章。对中行而言，“在扩规模中调结构，在调结构中扩规模”是今年经营的最大看点。

        中行投放较多的基础设施建设贷款方面，多为中长期贷款，期限长、规模大。此类项目未来有比较稳定的现金流，对中行增强资产持续稳定性和营利性有好处。硬币的另一面却是，期限长，意味着未来不确定性风险大；规模大意味着一旦出现意外，风险将是致命的。

        然而，至少风险不在当下。截至2009年9月30日，中行不良贷款总额753亿元，较上年末减少122亿元；不良贷款率1.60%，较上年末下降1.05个百分点。

        事实上，中行只是商业银行的一个样本。今年，我国境内商业银行在天量信贷之后，不良贷款余额和不良贷款率亦实现了“双降”。

        不过，贷款风险暴露有一定的滞后性，今年发放的贷款，一般不会在当年或者明年就表现为不良贷款，特别是当前不少都是中长期的基础设施贷款。

        考验，或许就在2011年。



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