资金面紧张因素升温基金对年前市场不抱希望

每经记者  巩万龙  发自深圳

        对于春节前后的市场，基金似乎对资金面较为担心，新股扩容压力不断增加，年关银行资本充足率解决方案迟迟难定，谁来拉动大盘股，这已成了基金普遍担心的一个现实问题，目前，这个问题仍没有找出答案。

大盘股让基金失望

        12月已走完了一半，宏观调控政策逐步明朗之后，基金预期的大盘股引领的跨年度行情一波三折，大趋势仍未确定——受房地产板块的房价泡沫和政策担忧打压，一线地产股股价已跌回到半年前的水平，银行股受资本充足率影响持续震荡。

        在各家基金公司看来，目前，市场行情应由大盘股拉动展开，原因有三：第一，中小盘股估值偏高，部分已经投资明年业绩，而大盘股估值和股价均相对较低；第二，行情要持续，必须启动大盘股，而滞涨的大盘股必定是未来引领市场的主要驱动力；第三，经济持续复苏，保险、券商和地产等行业盈利能力会不断改善。

        然而，虽然基金的逻辑很清晰，但大盘股有气无力。近期，银行、保险、钢铁、煤炭和石油石化等大市值板块涨跌互现，大盘金融股并不够强势，相反，中信银行、宁波银行和北京银行等小盘银行股却出现连续上涨。同时，或受此大环境影响，新上市大盘股的走势也相对偏软，中国重工昨上市首日涨幅仅为12.5%，该股涨幅远远不及同时间挂牌的两只中小板新股。

        基金经理普遍认为，大盘股行情上涨需要几个假设条件同时成立，首先，行情可持续，特别是2010年一季度市场要有充足的增量资金，且普遍惜售耐心等待；其次，明年一季度经济进一步向好；最后，指标股低估有补涨空间。但从目前来看，上述条件似乎都不是很成熟。有基金经理直言，“多少的增量资金才能抗住大小非、IPO、再融资和交易损耗？大盘股风格转换的根本前提是经济持续向好，但目前看到的靠投资维持的增长，明年如何持续？”

资金面让基金揪心

        记者注意到，年关将近步步逼近，市场在剩下两周时间里，基金看似唱多当前震荡行情，但没有基金愿意大规模做多大盘股。近期，大盘股、创业板和银行股再融资密集出炉，“流动性是否充裕”已成为基金阵营内部谈论的热点话题。

        对于近期市场反复震荡，民生加银投资总监黄钦来指出，由于担心融资规模的压力及银监会要求各大商业银行对当前面临的六大风险进行全面自查，导致资金出现观望状态。

        在黄钦来看来，明年第一季度银行的规模信贷投放将重新开始，上市公司业绩加速回升，而年末资金避险结算的需求消失，特别是春节前后大型IPO融资的缓解，这些都将有力支持股市延续震荡中的上升格局。

        大成基金认为，未来创业板和新股冻结资金可能会达到9000亿元，这对二级市场资金会产生一定的分流，加上年关市场中，资金的普遍心理是“落袋为安”，可能多会选择参与新股申购已规避风险，短期资金紧张，这对市场不可避免产生一定的冲击。



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