美元弱势难改 跌势或将反复

每经记者  郑步春

        美元指数连日大跌，有效跌破前期低点，周二暂时企稳报77.66点（截至昨16：48）。欧元、英镑、瑞郎大涨，商品货币随油价大涨而涨，非美货币中惟有日元较弱。美元是在长期筑底后再度失守，所以下跌动能较足，未来有继续探低可能，但并不宜过度杀跌，因金价并未明显上升，表明市场对美元续跌预期不足。

经济复苏预期继续压制美元

        美元本轮下跌仍是受避险情绪消退影响，所以任何好消息暂仍然对美元构成压力。虽然经济是货币之本，但就美元而言，当经济向好但未带来加息预期时，此时因避险情绪下降而易跌；只有当经济好到能带来加息预期时，此时才会涨。当然，这只是理论上如此，实际中很难明确区别临界点，市场在许多时候存在羊群效应。

        近期宏观面和微观面的好消息实在太多，以周一为例，美国公布的7月ISM制造业指数由6月的44.8升至48.9，分析师预估为46.5。另外，6月建筑支出升0.3%，预估为降0.5%，5月建筑支出为降0.9%。除此之外，福特汽车周一称其7月汽车销量同比升2%，这是自2007年11月以来首次。

        股市大涨也提升了风险偏好，美股7月份走势为二十年来最佳，8月开头即大涨，隔夜标普500指数涨1.53%并首度站上1000点大关。股市上涨既和经济向好有关，也和钱太多相关，有时也很难区别两者。不管何种因素是股市上涨的主导因素，均会对人们形成心理暗示，即经济向好。

原油与黄金价格出现背离

        油价大涨至每桶70美元以上，金价虽也有所上涨但显得犹豫，出现某种程度背离，如果市场预期美元在破位后还有很大跌幅，那么金价理应大幅上涨。黄金的金融属性较原油强得多，当计价的货币大贬时，其滞涨的机会很小。原油却不一定如此，因其有更多工业属性，打比方说当出现最惨的经济滞胀时，此时金价狂涨而原油不涨或下跌。

        因此一般而言，当市场预期经济复苏而推升油价时，此时油价涨幅会大于金价；当市场不仅预期复苏且预期通胀迫在眉睫时，两者便会同涨。

        当前金价滞涨而油价大涨其实透露出一些信息，即市场中多数人认为经济趋于复苏且认为暂时还没有通胀。另外，市场一般预期美元并无特别大的下跌空间。

欧元强势难以持续

        因经济趋旺，商品币种后市应仍有上升空间，这对美元指数构成压力，但美元指数中欧元权重最大，而欧元走势相对不明，市场分歧也十分明显。欧元周二报1.4394美元，为年内新高。

        摩根大通周二发布报告称，欧元有望继续走高，但急涨或转为缓涨，未来有望续攻至1.4720美元。相反，野村信托银行外汇部门认为，欧元区通缩风险可能加剧，欧央行应不会变更政策，因此欧元可能下跌。

        周二午后数据显示，欧元区6月PPI降幅创出纪录之最，同比降6.6%，而5月份是降5.9%，市场预期欧洲央行将利率维持低位的立场不变。本周四欧央行及英央行将议息，市场预计利率暂时都不可能改变，但市场也很关心利率会议后的声明，而上述数据使会后声明可能偏软，这不利于欧元。周二澳大利亚央行利率会议宣布维持利率不变，会后声明暗示澳洲利率将于低位维持稍多时间，该声明也增加了欧央行、英央行发表偏软声明的机会。



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