隔夜回购利率上涨 银行间流动性走弱

每经记者  马骏骎  发自上海

        银行间市场隔夜回购利率在一个多星期连续下跌之后，昨日又重拾升势。根据中国外汇交易中心的数据，昨日一天期回购定盘利率为1.3511%，较29日上涨10.31个基点，结束了此前因中国城建等大盘股打新资金解冻而引发的一波利率下滑趋势。分析指出，该利率再度上涨主要反映出市场对于信贷收紧的担心，同时还有光大证券上市临近的影响。

        昨日7天期回购定盘利率为1.6550%，较29日上涨14.5个基点，14天期回购定盘利率则为1.8500%，较29日下跌8个基点。

银行体系流动性水平下降

        招商证券分析师陈宝强指出,最近一段时间全国商行同业拆借已经持续地转为净拆入状态，而央行招标的3个月期中央国库现金管理中标利率大幅走高，表明经历今年上半年7万亿的信贷增长后，银行体系流动性水平确已有所下降。

        而银行资金面趋紧在央行29日公布的六月金融市场运行情况数据中也显露端倪。根据当时公布的数据，6月同业拆借7天品种加权平均利率为1.06%，环比上升6个基点；银行间市场债券质押式回购1天品种加权平均利率为0.87%，环比上升5个基点。

        申银万国分析师励雅敏表示，7月、8月市场流动性略受影响，其原因在于这两个月是一季度大量票据贴现比较集中的到期日，其中较大部分票据回收后将被一般贷款替代。此外，上半年巨量信贷一定会引起管理层重视，近期对市场发行的央票和对银行发行定向央票就是例证。

        陈宝强指出，在未来央行逐步微调的背景下，货币市场利率震荡向上的格局不会发生太大改变。

不必过度担忧信贷下滑

        北京一位长期跟踪银行业的分析师昨日对  《每日经济新闻》表示，对于银行体系流动性影响最大的是宏观政策面，虽然现在货币政策从过去“极度宽松”转入“微调”，但经济复苏没有确立之前，货币政策突然转向的可能性微乎其微，市场对于信贷收紧的担心有些过度。

        美林证券亚太区经济学家陆挺表示，虽然央行在近几周增发央票，但其发行额实际小于央票的赎回额。因此中国将维持宽松的货币政策不变，只是为了预防过度投资和资产价格通胀，管理层会渐进地实施微调政策转向紧缩。

        在陆挺看来，市场对于下半年信贷下滑的担忧是不必要的。贷款前高后低历来就是银行放贷的特征，况且一定的自我控制对于银行业来说反而是件好事。

        上述分析师同样告诉记者，流动性的适度收紧一方面有利于银行净息差的提升。另一方面市场此前担心信贷规模扩张诱发资产质量下滑，随着宏观经济的复苏和银行趋于谨慎，这一问题也可得到缓解。



如需转载请与《每日经济新闻》联系。未经《每日经济新闻》授权，严禁转载或镜像，违者必究。

每经订报电话

北京：010-59604220  上海：021-61213899  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011  无锡：15152247316