针对6月信贷狂飙再现和央行近期公开市场操作的频频异动，市场观点认为，货币政策将在今年下半年进行适度微调，但目前来看，政策基调不会改变，只是在操作层面可能会体现出“松中有紧”的风格。
每经实习记者 曾春 发自北京
比6月天气更热的恐怕只有新增信贷数据了。
昨日，央行调查统计司初步报告显示，6月份银行新增贷款再次突破万亿大关，直冲1.53万亿。这一数字大大超出市场预期。
另一方面，央行适度控制流动性的意图也更加明显。央行意外宣布在今天发行500亿1年期央票，自去年央行宣布实施适度宽松货币政策后，1年期央票暂停已近7个月。
针对6月信贷狂飙再现和央行近期公开市场操作的频频异动，市场观点认为，货币政策将在今年下半年进行适度微调，但目前来看，政策基调不会改变，只是在操作层面可能会体现出“松中有紧”的风格。
【新增贷款】
6月银行“疯狂”放贷
一季度信贷井喷之后，市场纷纷预计二季度新增贷款将趋于稳定，就在此时，6月份1.53万亿的新增贷款却再次让人“大跌眼镜”。
对于6月再过万亿的信贷规模，一位股份制商业银行高层人士告诉记者，银行新增贷款激增其中一方面原因是银行利润变薄，必须“以量补价”。“一方面利差收窄，另一方面银行经营成本增加，此消彼长，银行利润摊薄，迫于利润指标的压力，银行只能通过贷款数量的提升来增加利润。”
尽管银监会日前下发了《关于进一步加强信贷管理的通知》，明确提出，防止银行月末、季末“冲规模”，同时要求确保信贷均衡投放，但事实上，商业银行在季末“冲规模”的现象仍然存在。一家国有大行人士坦言，“年中银行考核与存贷款规模挂钩，直接影响到银行分支机构员工的收入与费用额度。”
上述银行高层人士同时表示，信贷激增另一方面的原因也在于当前市场对资金需求极大。“从目前的情况来看，资金大多流向地产、能源、交通等行业。现在经济开始逐渐复苏，对于资金的要求比较旺盛。”
【货币工具】
时隔7月1年期央票重发
就在公布6月新增贷款数据的同时，央行昨日公告，暂停近7个月的1年期央票在今日会重新开始发行，规模为500亿元人民币。央行公开市场操作最近一次发行1年期央票为2008年11月18日，发行量50亿元。
央行公告还显示，今日将同时发行500亿元3个月期央票，发行量与上周持平。就在本周二，央行在公开市场同时对28天回购和91天回购品种进行了正回购操作，28天和91天正回购量分别为900亿元800亿元，回购利率连续两周上升。
值得注意的是，除1年期央票重启，央行还于上周重启了91天期正回购品种。
对此，中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所副所长赵锡军认为，这主要是因为央行基于对未来存在通胀压力的预期。
赵锡军进一步指出，由于6月份信贷规模比较大，对流动性的调控既要保持流动性充裕又不能过于泛滥。“目前，股市、楼市都表现出了超乎寻常的增长，这跟流动性泛滥有密切的关系，因此央行6月份加大公开市场操作力度，主要是对流动性进行调控。”
海通证券银行业分析师佘闵华也认为，目前市场上资金面还比较宽裕，在宽松货币政策下央行通过各种手段进行微调，是一个正常的情况。
【货币政策】
或呈“松中有紧”风格
上半年近7.4万亿元的新增贷款规模，与央行货币政策的实施，正呈现出一脉相承的特点。
中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚指出，从目前的情况看，宽松的货币政策已经开始起作用，中国经济已经开始复苏。由于实体经济有一个传导的过程，目前还未看到实体经济出现明显复苏的迹象。相较而言，资产领域的反应就比较快，现在股市、楼市回升的势头十分明显。这些都是宽松货币政策所产生的比较好的结果。
“目前货币政策的基调已定，暂时不可能改变，不过央行会进行适当的调整，这包括放缓信贷增速、优化信贷结构等，当实体经济明显好转之后，再收紧流动性。”曾刚认为，央行做出适当的调整是必须的，对于未来的货币市场必须做出一定的预判，否则，届时再紧缩政策则为时已晚。
而对于下半年货币政策的侧重点，赵锡军认为，中小企业是否能真正获得贷款、就业率是否能提升、实体经济是否能恢复等，这些方面必须要看到明显的效果。“前期货币政策导致的效果是不均衡的，一方面充分的流动性刺激了投资，消费有一定上升，同时股市、楼市迅速回暖，但是实体经济、就业和外贸并没有明显的改变。所以未来调整结构会成为主要需要解决的问题。”
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