IPO压力测试艰难过关 大盘重上2800点

每经记者  曾子建

        此前五次IPO重启后，大盘三次回落两次上涨，2006年，距今最近的那次IPO重启时，虽大盘整体趋势上涨，但在短期内，股指依然出现了幅度不小的回落。

        昨日，关于IPO重启的传言再度升级，有消息称，有两家公司昨日下午已获得证监会批文，并将于下周招股。不过，证监会很快对此予以否认。

        IPO重启的预期已经明显增强，但昨日大盘却在一度回落超过30点后，下午出现放量反弹，并最终上涨34.10点，收复3800点关口，以3810.12点报收。

        那么，一旦IPO于本周末或下周初真的开始启动，究竟会对市场产生怎样的影响，在这样的强烈预期下，市场能否承受住扩容的压力？

IPO恢复  市场信心很重要

        此前，市场多有传言称，中国建筑、光大证券和成渝高速等大盘股有望成为IPO重启的首选。正是在这样的传言拖累下，导致了上周五大盘的暴跌。

        中国建筑首发规模高达120亿股，光大证券和成渝高速的首发规模分别为5.2亿股和5亿股。很明显，如果首先启动大项目的IPO，市场在目前为止显然难以承受。

        不过，本周市场的走势，却突然一改上周的调整态势，在连续三天收出阳线之后，上证指数重新收复2800点。分析人士认为，市场这一走势已经表明，如果IPO重启从中小板公司开始，市场可能并不会太畏惧。在目前流动性持续充裕的背景下，只要不发行大盘股，就不会有太大的不利影响。而证监会的这一选择，很可能也是在充分考虑市场的承受力之后做出的决定。“A股市场从来就不缺资金，缺少的只是信心”该人士指出。

        不过，也有专家指出，新股恢复发行，将是一个持续的过程，究竟会对市场产生怎样的影响，还要看未来新股发行的节奏，以及上市公司融资规模。

        目前，已经过会但尚未发行的公司共有32家。这些公司中，除了中国建筑、光大证券、成渝高速三只大盘股外，招商证券也将发行3.6亿股，其余均为中小板公司。但是，一旦创业板迅速推出，随着未来融资规模越来越大，目前还显得充裕的资金还能否承受这样的压力，就只能拭目以待了。

五次IPO重启  三跌两涨

        此次IPO重启，将是中国证券史上新股发行被暂停后的第六次重启。而从前五次IPO重启后的市场表现来看，其中有三次重启后市场出现下跌。

        1994年7月~12月，沪深股市新股发行暂停约5个月。在此期间，上证指数一度从325点大幅反弹至1052点，随后出现持续回落。而该年12月新股恢复发行之后，大盘继续下跌趋势。1995年1月19日~1995年6月9日，新股发行再度暂停约5个月。但在暂停期间，依然走势较弱。新股发行重启后，大盘延续回落趋势。1995年7月5日~1996年1月3日，暂停约6个月后重启。这一次，大盘反转上涨，并展开一轮牛市行情，股指从500多点涨到1997年5月的1500点才见顶回落。

        2004年8月26日~2005年1月23日，新股发行再度暂停约5个月，重启后大盘延续下跌趋势。2005年5月25日~2006年6月2日，IPO暂停约1年后重启，大盘继续延续前期的上涨趋势。

        分析人士认为，虽然此前5次IPO重启后的行情并非都是一味的下跌。但是可以看出，其中两次IPO重启后市场出现上涨，都是在市场已经真正进入牛市的大背景之下。而在2006年的那次IPO重启时，虽然大盘整体趋势上涨，但在IPO重启后的短期内，股指依然出现了幅度不小的回落。

后市操作警惕见光死

        从近期市场炒作运行情况来看，虽然IPO重启的强烈并未给市场带来太大的困扰，甚至还给部分个股迎来炒作的题材。比如，市场预期招商证券、光大证券等券商股即将招股，于是两市参股券商股表现异常强劲。其中，参股光大证券的大众交通连续上涨，本月累计涨幅超过30%。而参股招商证券的中海海盛、中粮地产昨日更是以涨停报收。

        分析人士认为，对于这类个股昨日的持续上涨，主要还是场外资金进行的短期概念炒作。在这类题材股股价大幅飙升之后，一旦等到IPO最终重启，市场可能面临较大的震荡，这些个股也很可能出现“见光死”。

机构观点

IPO短期冲击不改中期趋势

        目前IPO对市场的负面影响已经不可避免。通过分析历次重启IPO对大盘的影响，以及2006年6月19日重启IPO之后，268只新股上市后的走势，我们认为：（1）“打新股”是造成新股上市之前大盘就下跌的主要原因。（2）本次IPO重启，短期内，大盘下跌可能会超过以往平均下跌幅度，比如可能下跌5%到10%。但是在中长期，经济复苏的趋势仍未改变，大盘上涨的趋势也不会改变。（3）新股发行的节奏对市场走势也非常重要：如果几只大盘股在短期内密集发行将给大盘带来很大的压力。（4）如果事先能够确定IPO重启的时间，那么最好当心IPO重启之前的20个交易日，和之后的15个交易日。（5）在这种大背景下，如果在IPO时申购了某一个股票，那么最好在上市首日就把它卖掉。

        IPO启动之前对市场冲击大点，而启动之后，大盘的跌幅反而不大。

        本次IPO重启对大盘短期影响大，但是在中长期内，大盘向上的走势不变。

        而大盘下跌时可适当介入。IPO重启短期内虽然会对大盘造成负面影响，但是也会带来买入的机会。由于中长期大盘向上的走势不变，而短期内部分个股的跌幅会大于大盘，因此选择一些超跌股票适当介入，不失为一个好的策略。  光大证券