行业景气度提升 两类有色股宜关注

机构认为,随着有色股业绩及行业景气度的回升,建议投资者关注铜、铅、锌子行业龙头和具有较高技术优势的下游加工类企业。

国际有色金属价格大涨

        5月LME有色金属价格大幅上涨，锡、铅、镍涨幅超过了10％，只有铝价格下跌。另外，5月末美元指数跌至80以下，通胀预期升温，大宗商品受到追捧，原油、金属和行业指数等也都出现了明显的上升，但有色金属总体涨幅偏小。从国内来看，有色金属价格涨幅远小于国际市场的涨幅。其中，非中铝氧化铝价格大幅下滑了14％；由于中国、日韩和欧洲的补库行为，推升了钼铁价格，但仍然低于年初的水平；近期新能源原材料公司受市场关注，比较有代表性的新能源原材料碳酸锂，其价格维持不变。

        国内市场涨幅较小的原因是，在进口的大幅增长下，国内市场供应较为充足。4月的进出口数据显示，精炼铜和原铝及铝合金净进口继续增加，而废铜进口也恢复到了去年四季度的水平。另外，LME铜铝的注销仓单5月有所下降，但仍较正常值为高，注销仓单与中国进口增长具有较高相关性，注销仓单仍在高位预示高进口趋势将持续，高进口将对国内市场继续形成压力。

        据中国国家统计局最新公布的主要有色金属产量数据显示，4月10种主要有色金属产量同比下降10％，环比也有所下降。其中，铜、铅、锌产量继续增长，而铝下降比较明显，4月铝产量只有87万吨，是2007年以来的最低值。随着5月大部分有色金属价格在盈亏平衡点之上，有色企业的产能重启步伐加快，预计未来的有色金属产量将以增长趋势为主。

        据国家统计局22个省有色金属冶炼和压延加工业业绩数据显示，1~4月有色金属冶炼及压延加工业利润约49亿元，较1~3月的11亿元有所增加，在有色金属价格大幅回升的背景下，有色企业的业绩在缓慢回升。有色金属行业5月继续呈现需求上升、库存下降的表现，整体景气程度上升。

关注两类有色股

        5月有色金属板块整体上涨近10%，沪深300指数上涨5.22%，有色股的上涨幅度高于A股市场整体涨幅。其中新能源概念股，如西藏矿业和厦门钨业涨幅靠前；而受益于金属价格上涨，一些行业龙头公司涨幅靠前，如江西铜业、中金岭南和中金黄金。以当前股票价格计算，有色股的估值继续升高，板块估值的风险也较高，金属价格的持续上涨是支撑如此高估值的重要条件。

        上海证券给予有色金属行业未来12个月“中性”的评级，建议谨慎对待相关个股，低仓位或低配有色金属企业股票。另外，维持对黄金价格的短期“中性”的看法，维持黄金子行业未来12个月“中性”的评级，建议低仓位或低配黄金企业股票。

        上海证券认为，投资者可关注铜、铅、锌子行业龙头企业和具有较高技术优势的下游加工类企业。

        铜、铅、锌在有色金属各品种中基本面相对较好，供给过剩并不严重。受益于前期铜、铅、锌价格的大幅上涨，铜、铅、锌的龙头企业在二季度和三季度的业绩将显著回升，建议关注铜业龙头江西铜业和和铅锌业龙头中金岭南。

        另外，下游加工类企业能够保持较为稳定的业绩，一些具有较高技术优势的下游加工类公司有望在行业低迷期扩大市场份额，提升发展潜力，适合作为长期的投资选择，建议关注高技术加工类公司西部材料和中金岭南。

上海证券



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